实行注册制改革对我国股票市场融资效率的影响研究

发布时间：2020-08-09 00:01

【摘要】：在中国经济发展的新常态下,经济结构转型升级。经济增长的内生动力离不开资本市场的支持。企业对于资金的需求迅速增长,发行股票是公司的重要直接融资渠道,然而由于历史上我国实行股票发行核准制,政府对企业实行价值判断,决定其是否有发行资格,政府对股票市场的干预太强,降低了股票市场的融资效率,损害了正常的市场机制。因此我国正逐步推进股票发行注册制改革,这是我国股票发行审核制度的一项重大变革,将从股票供给的源头对一级市场和二级市场产生根本性的影响,从而期望能提高股票市场融资效率,解决我国企业负债率高、股权融资难的问题。虽然学术界和投资者支持注册制改革的占大多数,但也有少数人表现出对配套制度和法律环境不成熟、二级市场新股扩容等方面的担心。本文的研究有助于投资者认清注册制实施的利弊,同时对我国进一步完善股票发行注册制改革具有一定的参考意义。本文首先介绍了注册制和核准制这两种发行审核制度的概念、特点,并进行了详细的优劣对比评析。接着从我国的股票发行制度现状入手,分析了我国发行制度的历史沿革,及目前核准制主要存在的问题,从而得出我国实行注册制改革的必要性。然而实行注册制改革对融资效率的影响如何,才是本文的重点研究内容。笔者将首先将融资效率分为微观融资效率和宏观融资效率。并从发行审核周期、退市标准与退市公司数量、发行定价和上市成本四个方面对比了中美股票市场的微观融资效率,从而证明了注册制市场拥有更高的微观融资效率。接着又使用数据包络分析法对中美股票市场、我国新三板市场和主板市场、以及注册制改革前后的新三板市场的宏观融资效率进行了横向和纵向对比分析,最终证实了股票发行注册制可以提高股票市场的宏观融资效率,并促进经济的发展。最后再结合我国国情对实行股票发行注册制改革提出了相应的政策建议。
【学位授予单位】：天津师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51
【图文】：

图３．１审批制前期融资状况逡逑数据来源：中国证券期货统计年鉴逡逑

图３．２邋“额度管理”阶段融资状况逡逑数据来源：中国证券期货统计年鉴逡逑

图３．３邋“指标管理”阶段融资状况逡逑数据来源：中国证券期货统计年鉴逡逑

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 邓舒文;晋田;;注册制下美股上市公司的成长之路[J];清华金融评论;2019年09期

2 苗卿华;;注册制对公司透明度提出新要求[J];董事会;2018年12期

3 任泽平;曹志楠;马图南;黄斯佳;;注册制是一场触及灵魂深处的改革(上)[J];商业文化;2019年14期

4 陈文萍;;论注册制下的监管制度建设[J];全国流通经济;2019年16期

5 高震;;浅析科创板注册制下关键法律问题[J];法制博览;2019年23期

6 侯春平;;注册制下投资银行的转型[J];财富时代;2019年09期

7 王全浩;;中国离注册制还有多远[J];宁波经济(财经视点);2018年04期

8 郝艺;;注册制 再起锚?[J];新产经;2016年12期

9 叶茂;;注册制改革现状分析[J];时代金融;2017年02期

10 唐骏;;中国股市实现注册制的机会很大[J];中国经济周刊;2017年06期

相关会议论文 前10条

1 ;关于“中国特色”注册制改革 你想知道的这里都有[A];2015年国际货币金融每日综述选编[C];2015年

2 崔远洪;;注册制下证券公司投行业务的合规风控探讨[A];创新与发展：中国证券业2015年论文集[C];2015年

3 樊炳清;姜伯韬;;注册制改革的价值理念与中国特色[A];创新与发展：中国证券业2015年论文集[C];2015年

4 郝大鹏;赵妍;李梦南;;新股发行注册制改革及应对[A];创新与发展：中国证券业2015年论文集[C];2015年

5 梁爱华;陈贵平;;注册制改革下保荐业务质量控制体系建设初探[A];创新与发展：中国证券业2015年论文集[C];2015年

6 夏卫国;;新股发行注册制下的监管体系研究[A];创新与发展：中国证券业2014年论文集[C];2014年

7 聂明;孙卫金;;中介机构在新股发行注册制下的职责和权利[A];创新与发展：中国证券业2014年论文集[C];2014年

8 中信建投证券股份有限公司课题组;;A股市场实施新股发行注册制路径分析[A];创新与发展：中国证券业2014年论文集[C];2014年

9 樊炳清;姜伯韬;;新股发行注册制与健康发展的证券市场[A];创新与发展：中国证券业2014年论文集[C];2014年

10 潘佳;;中国债券发行注册制分析与展望[A];创新与发展：中国证券业2015年论文集[C];2015年

相关重要报纸文章 前10条

1 记者 姜佩杉;拟全面推行注册制 定额罚款最高或达二千万元[N];人民法院报;2019年

2 记者 杜卿卿 黄思瑜;证券法四读为注册制清障 大幅提高违法处罚[N];第一财经日报;2019年

3 本报见习记者 吴晓璐;推行注册制成证券法“四读”亮点[N];证券日报;2019年

4 本报记者 胡雨;肖钢：积极稳妥循序渐进推进注册制改革[N];中国证券报;2019年

5 记者 吴黎华;新证券法为注册制铺平道路[N];经济参考报;2019年

6 深圳商报、读创财经评论员 王亚杰;全面推行注册制：最后一块拼图[N];深圳商报;2019年

7 张歆;新证券法绘注册制蓝图：全面推进 渐进落地[N];证券日报;2019年

8 记者 陈燕青;全面推行注册制≠新股扩容加速[N];深圳商报;2019年

9 本报记者 徐昭 昝秀丽;注册制将从四方面改变发行生态[N];中国证券报;2019年

10 本报记者 徐昭 昝秀丽;注册制下信披应以投资者需求为导向贯穿监管全过程[N];中国证券报;2019年

相关博士学位论文 前3条

1 彭世平;中国创业板他律型注册制发行上市制度研究[D];华中科技大学;2005年

2 钱宗保;新股发行制度改革及财税政策支持[D];财政部财政科学研究所;2014年

3 吴国舫;构建我国股票发行注册制的法理逻辑[D];武汉大学;2015年

相关硕士学位论文 前10条

1 叶飞阳;实行注册制改革对我国股票市场融资效率的影响研究[D];天津师范大学;2019年

2 吴倩倩;上市公司强制退市法律规制研究[D];东华理工大学;2019年

3 赵子强;中国新股发行注册制改革研究[D];中央民族大学;2017年

4 吴庆衍;新三板产业升级特征分析及注册制实施研究[D];上海交通大学;2016年

5 陈茜;IPO注册制下中小投资者保护的法律问题研究[D];天津工业大学;2019年

6 林冬荣;注册制趋势下，我国IPO定价问题研究[D];深圳大学;2018年

7 赵辉;注册制改革背景下壳资源价值评估研究[D];山东财经大学;2018年

8 郝琪;我国注册制改革下IPO信息披露制度探析[D];吉林大学;2019年

9 邓淑涵;论注册制下我国上市公司信息披露的法律监管[D];华中科技大学;2017年

10 周立;注册制改革背景下我国证券中介机构的法律规制研究[D];四川省社会科学院;2018年

本文编号：2786283