基于不同数据生成过程的简单与复杂投资策略组合研究

发布时间：2020-08-09 00:35

【摘要】：Markowitz于1952年提出了传统均值-方差模型,被认为是现代投资组合理论的开端。但是模型存在着参数不确定性的问题,在此基础上许多学者对模型进行了改进,得到了很多复杂的估计模型。同时许多学者发现等权重策略在一些情况下要优于这些复杂的策略,DeMiguel,Garlappi,and Uppal(2009)基于样本外数据研究得出等权重策略要优于很多复杂策略,Tu和Zhou(2011)提出了一种组合方法,将等权重策略与复杂策略结合,并证明新策略要优于原来的策略。但是我们认为这些结论与他们的研究设定相关,因此,本文首先利用蒙特卡洛方法基于三种不同类型的数据生成过程对他们的结论进行了研究,最后结合中国证券市场的数据对这几种策略进行了分析。研究发现,首先,当模拟的时间间隔较小时,等权重策略在大部分情况下要优于复杂策略;其次,市场上资产数量较小、投资者风险厌恶较低、存在错误定价以及特质波动率较大时,ML策略和Kan-Zhou策略要优于等权重策略;再次,当错误定价较高时,组合策略有可能不优于原先的策略;最后,在基于中国证券市场的实际数据的研究中,我们发现,等权重策略并不一定能够战胜复杂策略,组合策略的表现与时间窗口长度有关,并且在上海证券市场上的表现大多数情况下要优于在深圳证券市场上的表现。
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：O212.1;F832.51

【参考文献】