阿尔特公司资本结构优化研究

发布时间：2020-08-12 21:07

【摘要】：对于在新三板的企业而言,能够IPO的公司是比较优质的公司,但受困于新三板目前的流动性困境,以及A股巨大的估值提升效应,转板IPO便成了许多企业的目标。企业要想实现IPO转板上市,那么合理的资本结构对于实现企业的财务目标和稳健经营有至关重要的作用。本文结合企业资本结构相关理论,以即将准备登陆中小板的新三板基础层的阿尔特汽车股份有限公司为研究对象,采用文献分析法、案例分析法、定性与定量相结合的分析方法以及比较分析法,根据阿尔特公司当前的实际经营情况和财务状况来分析其资本结构现状。首先,搜集了阿尔特公司2013年至2017年的财务数据,并对近五年主要的财务指标进行纵向分析研究,从中发现其资本结构存在的问题,并针对问题找出深层次的原因。其次,本文搜集了 11家主板上市汽车服务企业与阿尔特公司同一时间段的财务数据,计算出核心的财务指标,通过将阿尔特公司与其处于同一行业的具有代表性的主板上市的汽车服务企业的横向对比,来分析本企业资本结构是否合理、是否存在问题,也找出存在问题的成因。最后,针对分析得出的问题提出阿尔特公司资本结构优化的措施和建议,建立适合阿尔特公司资本结构优化的线性规划模型,将静态模型和动态调整相结合。静态优化采用最优资本结构定量分析模型,动态调整在静态模型的基础上利用定性和定量相结合的分析方法,分析公司资本结构优化的影响因素对动态区间的作用,从而寻找适合阿尔特公司的资本结构区间,从量化角度为阿尔特公司资本结构决策提供更为有效的建议。同时,通过对阿尔特公司资本结构的合理优化,使其为同行业企业资本结构的优化以及新三板企业资本结构的优化提供了一定的范例和技术支持。
【学位授予单位】：天津科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F426.471;F832.51
【图文】：

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逦２０１５邋年逦２０１６邋年逦２０１７年邋６月逡逑图３－１阿尔特公司资产负债率逡逑２）债务类型结构逡逑企业的资产负债表负债类科目较多，我们对其使用目的不同进行如下分类，第一逡逑类为企业长期发展和战略从外部筹集的长期债务，如企业的长期借和同业资金拆借；逡逑第二类为解决企业短期流动资金不足而筹集的短期债务，主要是短期借款；第三类企逡逑业常规性经营的应付类科目，包括应付账款，应付票据等；图３－２为阿尔特公司２０１３逡逑至２０１７年６月份长期债务、短期借款和应付项目的占比情况，由图中的占比可以看出，逡逑２０１３年到２０１５年期间公司短期借款占比大于４０％，２０１６年下降至３０．５２％，但依然占比逡逑较高

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２）股权融资信息逡逑通过对阿尔特公司相关信息分析，阿尔特公司自２０１６年上市以来包括首发募集资逡逑金外，一共进了邋２次融资（如表３－６），可以看出公司在资本市场融资累积募集资金４．３５逡逑亿元，于２０１６年３月２３日正式在新三板挂牌，同日以７．４９元的价格发行２４６９．９６万逡逑股，募资１．８５亿元用于为企业插电式混合动力系统的研发以及高端定制与原厂改装业逡逑务募集投入资金，又于２０１６年年末以８．１元的价格发行３０８６．４１万股，募资２．５亿元用逡逑于插电式混合动力系统产业化二期的研发、补充缴纳子公司注册资本。逡逑表３－６阿尔特公司融资情况逡逑发行时间逦实际发行数量逦实际发行价格逦实际募集净额逡逑２０１６／３／２３逦２４６９．９６邋万股逦７．４９邋元逦１．８５邋亿元逡逑２０１７／１／２５逦３０８６．４１邋万股逦８．１邋元逦２．５０邋亿元逡逑总计逦５５５６．３７万股逦－逦４．３５亿元逡逑信息来源：阿尔特汽车技术股份有限公司２０１６年度报告、２０１７年半年度报告逡逑

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３）股权集中度逡逑通过对阿尔特公司近三年公司前十大股东持股比例及变动情况进行分析（如表３－７）逡逑以发现，公司前十大股东除了阿尔特（北京）投资顾问有限公司之外，其余大多数逡逑东持股比例与其相比均较小。公司控股股东为阿尔特（北京）投资顾问有限公司，逡逑持有公司１９．７４％的股权。截止２０１７年６月３０日，宣奇武先生持有阿尔特（北京）逡逑资顾问有限公司５７．４７％的股权，其夫人刘剑女士持有阿尔特（北京）投资顾问有限逡逑司１９．８３％的股权，同时宣奇武先生及刘剑女士分别直接持有公司０．８４％、０．６１％的股逡逑

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