独立董事从政经历、官员视察与融资约束

发布时间：2020-08-12 20:01

【摘要】：根据《2017中国企业经营者问卷跟踪调查报告》,企业的平均融资成本为8.15%,而且31.7%的企业家认为资金紧张是企业成长过程中遇到的主要障碍,由此可见融资贵、融资难是限制公司成长的重大影响因素。如何处理公司面临的融资困难,使其顺利成长,是亟需解决的难题。在中国人情社会的特殊文化影响下,通过建立政企关系进行融资已经成为企业获取融资的主流方式之一。为了建立政企关系,企业往往聘请具有从政经历的人员担任公司董事会和管理层人员,因为公司聘请的具有从政经历的独立董事,不仅帮助监督管理层行为,并且通过利用独立董事的关系,帮助企业得到所需的稀缺资源,提高企业的竞争力。观察独立董事的工作经历,发现许多来自于政府部门。那么,企业聘任具有从政经历的独立董事,是否可以利用其在政府部门的关系,帮助企业获取稀缺资源,获得更多的融资机会,缓解企业的融资约束问题呢?本文从政治关联的角度,探索独立董事从政经历、官员视察与融资约束的关系,并进一步分析官员视察在独立董事从政经历与融资约束中的作用。因此,文章选取中国深市股票市场2011-2017年A股上市公司为样本,通过进行数据的整理和匹配,建立了上市公司官员视察和独立董事从政经历数据库。采用现金——现金流敏感性模型估计融资约束,检验独立董事从政经历和官员视察对融资约束的影响,同时将官员视察细分为不同等级的官员、官员视察的次数、官员视察的目,分别探索其对融资约束的影响,并进一步验证官员视察在独立董事从政经历与融资约束关系中的作用。研究发现:(1)具有从政经历的独立董事可以缓解企业面临的融资约束;(2)官员视察可以缓解企业面临的融资约束,且进一步分析官员视察的等级、次数和目的与融资约束的关系,发现和副国级及以上官员相比,地方政府对企业融资约束的影响更大;官员视察次数越多,企业面临的资金压力越小;指导性官员视察能帮助缓解企业的融资约束程度,但检查性官员视察对融资约束没有显著影响;(3)官员视察可以加强独立董事从政经历与融资约束的负向关系。
【学位授予单位】：西安外国语大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F271;F275
【图文】：

节 理论框架政治关联能够影响企业获取融资的能力，进而影响企业的融资约束（Wu 等，2已有文献关于政治关联的构建主要集中于公司实际控制人、董事会成员和管政经历，而忽视了具有从政经历的独立董事和官员视察也是构建政治关联的。独立董事负责监督企业管理层的行为，为企业决策提供建议。此外，独立为企业带来所需的资源。不同任职经历的独立董事，所具有的知识、人脉各为企业带来的资源也不尽相同。观察独立董事任职经历，发现许多上市公司具有从政背景，具有从政经历的独立董事通过建立企业与政府的政治关联，获得稀缺资源，缓解企业面临的融资约束。而在官员视察的过程中，企业和交流沟通，减少陌生感，并向官员传递诉求，获取政府帮助，进一步加强企的政治关联。因此，本文从政治关联的角度研究独立董事从政经历与官员视约束的影响，并将官员视察进一步细分为不同等级的官员、官员视察的次数察的目的三种方式，分别研究其对融资约束的影响，同时检验官员视察在独政经历与融资约束中的调节作用。

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