私募股权投资对创业板上市公司IPO抑价的影响研究

发布时间：2020-08-13 01:59

【摘要】：IPO抑价现象在全世界资本市场普遍发生,这与有效市场假说相悖,若市场有效且发行日与上市首日间没有额外的利好信息,新股发行的超额回报就不应该出现。私募股权投资对于IPO抑价率的影响,有五种主流的假说,其中认证假说、监督假说和市场力量假说在美国等发达国家的资本市场被广泛验证,逆向选择假说和追求声誉假说在新兴国家的资本市场更有解释力。由于我国私募股权投资和创业板均不成熟,上述理论在我国是否成立有待于验证。因此,本文选取了2010年6月至2012年9月间在创业板上市的251家公司为样本,在此基础上通过手工整理招股说明书的方式,统计各公司的私募股权投资情况,主要包括IPO前是否有私募股权投资入股,参股私募股权投资机构数,参股私募股权投资机构持股比例。首先,我们通过描述性统计,发现私募股权投资支持的公司,其IPO抑价率比无私募股权投资支持的公司略高。接着,我们以调整IPO抑价率为被解释变量,分别以是否有私募股权投资入股,参股私募股权投资机构数,参股私募股权投资机构持股比例作为解释变量进行研究,发现有私募投资机构参与的企业具有更高的调整抑价率;其次,私募投资机构参与的数量越多,调整抑价率会降低;最后,参股比例对于抑价率的影响不够显著。这说明私募股权投资并不能发挥第三方认证和监督作用,反而存在“追求声誉效应”,私募股权投资通过介入公司管理影响决策,倾向于将未成熟的企业尽快推向上市。最后本文提出建设有效的国内私募股权投资体系和制度,建立配套的风险监管体系给予相关政策建议。研究私募股权投资机构对于创业板抑价的影响对于进一步完善创业板的制度以及推动私募股权投资行业的发展都具有重要意义。
【学位授予单位】：广东外语外贸大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F275

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 李曜;王秀军;;我国创业板市场上风险投资的认证效应与市场力量[J];财经研究;2015年02期

2 郑晓亚;刘飞;;信息不对称条件下我国中小板上市公司IPO定价效率测度[J];投资研究;2014年06期

3 陆瑶;袁敏峰;;新股“破发”与IPO定价效率:基于股东特征的分析[J];清华大学学报(自然科学版);2014年03期

4 高婷婷;张世龙;;中国创业板IPO定价效率实证研究[J];时代金融;2014年03期

5 汪炜;于博;宁宜希;;创投对中小板公司IPO折价的影响:监督认证,还是市场力量[J];经济评论;2014年01期

6 陈训波;贺炎林;;中国IPO定价效率研究——基于IPO抑价率和EFF值的比较分析[J];经济理论与经济管理;2013年08期

7 刘煜辉;沈可挺;;是一级市场抑价,还是二级市场溢价——关于我国新股高抑价的一种检验和一个解释[J];金融研究;2011年11期

8 郭海星;万迪f ;;创业板IPO发行定价合理吗?[J];中国软科学;2011年09期

9 郑莹;;中小企业板IPO抑价现象实证研究[J];财会通讯;2010年20期

10 赵炎;卢颖;;风险投资与上市公司经营业绩之间的关系——以我国中小企业板上市公司为样本[J];科技进步与对策;2009年23期

本文编号：2791353