我国上市企业短期融资券发行定价研究

发布时间：2020-08-22 11:12

【摘要】：随着我国短期融资券市场的迅速发展,短期融资券发行规模的扩大,对短期融资券发行定价问题的研究变得越来越具有现实意义。本文从基准利率、信用风险、流动性风险、期限结构风险、经济周期因素、货币政策因素、特殊事件影响、股权价格的波动性、股权资本市场价值等方面对短期融资券发行定价的影响因素进行了定性分析,并在选取央行票据收益率作为基准利率的基础上,重点从信用风险、流动性风险、股权价格的波动性、股权资本市场价值等方面对短期融资券的发行定价进行了实证研究。在实证分析的基础之上,本文最终建立了上市企业短期融资券的发行定价模型。本文以发行利差作为因变量,信用风险、流动性风险、发行企业股权价格的波动性、公司股权资本市场价值作为自变量,对短期融资券的发行定价进行实证研究,得出如下结论:模型在整体上是显著的,但是模型并不能完全解释发行利差;短期融资券的发行利差与信用风险、流动性风险、股权价格波动性、股权资本市场价值之间具有稳定的回归关系,信用风险、流动性风险、股权价格波动性以及股权资本市场价值对短期融资券发行定价的影响是稳定的;信用风险、流动性风险、公司股权资本市场价值对短期融资券发行定价的影响是显著的,而股权价格的波动性对发行定价的影响并不显著;在我国短期融资券发行定价中,与信用风险相比,流动性风险对短期融资券发行定价的影响更为显著,而且影响的程度更大,流动性风险是投资者考虑的最重要因素。同时,本文从健全短期融资券信用评级机制、加强企业财务报告审计力度、加强投资者风险教育、完善短期融资券的发行定价机制、逐步放宽市场准入门槛、完善做市商制度等方面对促进短期融资券市场的发展提出了建议。
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F832.51

【引证文献】