市盈率估值法在我国A股市场价值投资中的应用分析
发布时间：2020-08-22 20:53
【摘要】：市盈率是用股票的市场价格与每股净收益比较而得的一个数值,反映的是股价与上市公司经营获利能力的关系,通常被用于衡量上市公司的盈利和经营状况,是进行价值投资时最基础的估值指标之一。但市盈率是根据历史及当前会计数据所计算得出的,且其表现形式仅为一个数值,未必能准确评估上市公司的真正价值,在应用上通常需要结合其他因素进行比较和考量。而我国的A股市场还处在发展变革阶段,市场环境较为复杂,影响价格的因素也较多,如何简便高效地应用好市盈率估值法就更加不容易。针对这个问题,本论文从阐述价值投资相关理论出发,运用财务分析方法对真实数据进行解读,对基于市盈率的企业估值的关键要素进行分析和量化,筛选并建立多因子量化模型以检验市盈率估值法在A股市场的实际效用。本论文是对市盈率估值法在A股市场价值投资中如何有效应用的一次探索分析,也可以为其他投资者提供借鉴和参考。论文首先简要介绍了市盈率基本概念和价值投资等理论,再逐一具体地从做好价值投资基本分析的三个维度即企业估值、行业发展状况、市场环境,来分析探讨在A股市场中如何对企业、行业、市场的市盈率数据进行解读和应用。之后在分析研究的基础上,结合各市盈率指标与企业的营业收入、现金流指标,建立起基于市盈率估值法的多因子量化模型,并用历史数据对模型的有效性进行了实证检测。采用的研究方法包括文献查阅、数据收集和数量研究法等。论文对市盈率估值法的利弊与影响因素进行的研究分析、尝试建立的量化模型及其实测结果,将有助于投资者更好地理解和应用市盈率估值法在A股市场进行价值投资。
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51
【图文】：
６２０逦１６，１５１逦５８，０１６逦４７，６９８逦８８，８１０逦－３％逦２５９％逦－１８％逦８６％逦８１％逡逑营业利润逦２８，６０７逦１１，４４０逦７５，９４５逦６９，０７５逦１０９，７２５逦－６０％逦５６４％逦－９％逦５９％逦１３８％逡逑税前利润逦２９，２７３逦１１，６３３逦７６，２２７逦６８，９６７逦１１０，０６８逦－６０％逦５５５％逦－１０％逦６０％逦１３６％逡逑，净利润逦１１，７８０逦５，７６１逦５５，９９８逦４６，８５０逦７７，６７５逦－５１％逦８７２％逦４６％逦６６％逦２１８％逡逑营业收入逦１，７６６，２９５逦１，８０９，１９３逦１，６５０，８９１逦１，５８５，６２１逦１，４１２，６８９逦２％逦－９％逦－４％逦－１１％逦－５％逡逑营业成本逦１，２０３，３３３逦１，２７４，５８３逦１，１９６，５２２逦１，１９０，３５１逦１，０３９，１７８逦６％逦－６％逦－１％逦－１３％逦－３％逡逑逦销售费用逦２８４，６６７逦３１３，７４１逦２３０，３４９逦１１３，１５０逦７６，２１１逦１０％逦－２７％逦－５１％逦－３３％逦－２５％逡逑管理费用逦１７１，８９２逦１７０，７１８逦１６５，１０３逦１８０，９８１逦１８０，１８４逦－１％逦－３％逦１０％逦０％逦１％逡逑财务费用逦－２，４０５逦－３，４１０逦－４，９３６逦－３，４７５逦－２，８４５逦－４２％逦－４５％逦３０％逦１８％逦－１０％逡逑营业税金逦１２，５９４逦１０，４０３逦１１，０３３逦９，８９４逦９，７５０逦－１７％逦６％逦－１０％逦－１％逦－６％逡逑逦营业利润逦９０，９７５逦２３，７９８逦３４，０１０逦７４，１３１逦９６，６３４逦－７４％逦４３％逦１１８％逦３０％逦２９％逡逑税前
我们可以观察到，在大多数时候两个不同行业的平均市盈率走势是趋同的，虽逡逑然涨跌幅度不同，但通常会同步随着大市而涨跌，基本保持一致的方向。但其中也逡逑有不同步的时候，而这是往往可能就是价格偏离内在价值所带来的价值投资机会。逡逑也可以用具体的数据来对比分析。由于不同行业的平均市盈率数值不能直接进逡逑行比较，我们可以分别计算两个行业市盈率的百分比排名，再进行对比。行业市盈逡逑率的百分比排名，即将比当期市盈率小的期数与其之前的历史数据总期数相除，得逡逑到当期市盈率的百分比排名。逡逑对房地产、能源行业２０１０年１季度至２０１６年２季度的行业平均市盈率数据进逡逑行计算，并计算得到两个行业的差值，如下表所示：逡逑
第一节历史数据分析逡逑中国内地有两大证券交易所即上海证券交易所和深圳证券交易所，分别简称为上逡逑交所和深交所。逡逑上海证券交易所位于上海浦东新区，创立于１９９０年１１月２６日，同年１２月１９逡逑日开始正式营业。截至２０１６年底，上交所拥有１１８２家上市公司。深圳证券交易所逡逑则成立于１９９０年１２月１日，相对起步较晚但发展迅速。截至２０１６年底，深交所拥逡逑有１８７０家上市公司。根据２０１７年１月１３日，中国上市公司市值管理研宄中心所发逡逑布的《２０１６年Ａ股市值年度报告》显示，上交所市值４．２８万亿美元，深交所市值逡逑３．４１万亿美元，分别位居全球第四和第五位。逡逑在我国股市历史上，大幅度的波动由来己久，两市的历史平均市盈率曾经最低逡逑１０．６５倍，最高７６．７倍，平均股价最低最高则在４．２４元到２０．１６元之间波动。逡逑
本文编号：2801138
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51
【图文】：
６２０逦１６，１５１逦５８，０１６逦４７，６９８逦８８，８１０逦－３％逦２５９％逦－１８％逦８６％逦８１％逡逑营业利润逦２８，６０７逦１１，４４０逦７５，９４５逦６９，０７５逦１０９，７２５逦－６０％逦５６４％逦－９％逦５９％逦１３８％逡逑税前利润逦２９，２７３逦１１，６３３逦７６，２２７逦６８，９６７逦１１０，０６８逦－６０％逦５５５％逦－１０％逦６０％逦１３６％逡逑，净利润逦１１，７８０逦５，７６１逦５５，９９８逦４６，８５０逦７７，６７５逦－５１％逦８７２％逦４６％逦６６％逦２１８％逡逑营业收入逦１，７６６，２９５逦１，８０９，１９３逦１，６５０，８９１逦１，５８５，６２１逦１，４１２，６８９逦２％逦－９％逦－４％逦－１１％逦－５％逡逑营业成本逦１，２０３，３３３逦１，２７４，５８３逦１，１９６，５２２逦１，１９０，３５１逦１，０３９，１７８逦６％逦－６％逦－１％逦－１３％逦－３％逡逑逦销售费用逦２８４，６６７逦３１３，７４１逦２３０，３４９逦１１３，１５０逦７６，２１１逦１０％逦－２７％逦－５１％逦－３３％逦－２５％逡逑管理费用逦１７１，８９２逦１７０，７１８逦１６５，１０３逦１８０，９８１逦１８０，１８４逦－１％逦－３％逦１０％逦０％逦１％逡逑财务费用逦－２，４０５逦－３，４１０逦－４，９３６逦－３，４７５逦－２，８４５逦－４２％逦－４５％逦３０％逦１８％逦－１０％逡逑营业税金逦１２，５９４逦１０，４０３逦１１，０３３逦９，８９４逦９，７５０逦－１７％逦６％逦－１０％逦－１％逦－６％逡逑逦营业利润逦９０，９７５逦２３，７９８逦３４，０１０逦７４，１３１逦９６，６３４逦－７４％逦４３％逦１１８％逦３０％逦２９％逡逑税前
我们可以观察到，在大多数时候两个不同行业的平均市盈率走势是趋同的，虽逡逑然涨跌幅度不同，但通常会同步随着大市而涨跌，基本保持一致的方向。但其中也逡逑有不同步的时候，而这是往往可能就是价格偏离内在价值所带来的价值投资机会。逡逑也可以用具体的数据来对比分析。由于不同行业的平均市盈率数值不能直接进逡逑行比较，我们可以分别计算两个行业市盈率的百分比排名，再进行对比。行业市盈逡逑率的百分比排名，即将比当期市盈率小的期数与其之前的历史数据总期数相除，得逡逑到当期市盈率的百分比排名。逡逑对房地产、能源行业２０１０年１季度至２０１６年２季度的行业平均市盈率数据进逡逑行计算，并计算得到两个行业的差值，如下表所示：逡逑
第一节历史数据分析逡逑中国内地有两大证券交易所即上海证券交易所和深圳证券交易所，分别简称为上逡逑交所和深交所。逡逑上海证券交易所位于上海浦东新区，创立于１９９０年１１月２６日，同年１２月１９逡逑日开始正式营业。截至２０１６年底，上交所拥有１１８２家上市公司。深圳证券交易所逡逑则成立于１９９０年１２月１日，相对起步较晚但发展迅速。截至２０１６年底，深交所拥逡逑有１８７０家上市公司。根据２０１７年１月１３日，中国上市公司市值管理研宄中心所发逡逑布的《２０１６年Ａ股市值年度报告》显示，上交所市值４．２８万亿美元，深交所市值逡逑３．４１万亿美元，分别位居全球第四和第五位。逡逑在我国股市历史上，大幅度的波动由来己久，两市的历史平均市盈率曾经最低逡逑１０．６５倍，最高７６．７倍，平均股价最低最高则在４．２４元到２０．１６元之间波动。逡逑
【参考文献】
相关期刊论文 前8条
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2 杨书郎;;市盈率指标及其相关问题研究——关于市盈率问题的若干研究(上)[J];学术问题研究;2006年01期
3 杜惠芬,平仕涛;在A股市场使用市销率系列指标的实证分析[J];中央财经大学学报;2005年10期
4 陈占锋,张忠占,刘力;股票市盈率水平的决定因素——上海证券交易所的数据验证[J];数理统计与管理;2005年02期
5 徐明,戎承法;中国股票市盈率间接影响因素分析[J];中国管理科学;2003年04期
6 汪炜,周宇;中国股市“规模效应”和“时间效应”的实证分析——以上海股票市场为例[J];经济研究;2002年10期
7 高阿山,王苏苏;市盈率指标的理论分析[J];复旦学报(社会科学版);2001年05期
8 宋剑峰;净资产倍率、市盈率与公司的成长性——来自中国股市的经验证据[J];经济研究;2000年08期
相关硕士学位论文 前1条
1 陈丽萍;中国股市市盈率效应的实证研究[D];厦门大学;2008年
本文编号：2801138
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