国有股权对二级市场公司债信用利差的影响分析

发布时间：2020-08-23 14:21

【摘要】：自从本世纪初公司债券开始在我国发行以来,经过十几年的发展,公司债券的发行规模越来越庞大,债券市场的发展速度越来越惊人。这种迅猛的发展为公司债券的研究提供了机会,与此同时,也为相关研究提供了理论依据。公司债市场的快速发展加快了国内公司债券信用利差的研究进程,并且也扩大了学者们的探讨范围。但是,对于本文研究的微观层面影响因素——国有股权,目前国内只有为数不多的学者研究国有股权与公司债券信用利差之间的关系。在仅有的几篇文献中,也仅仅是从定性的角度分析二者之间的关系,基本没有国内文献将二者的影响量化分析。本文以沪深A股主板和中小板上市公司2011年-2016年期间二级市场公司债年度数据为初始样本,分析国有股权与二级市场公司债券信用利差之间的关系。本文的研究内容可以分为两方面:其一,分别从定量和定性的角度出发,研究国有股权与二级市场公司债信用利差之间的关系;其二,将债券评级以AA级为界限,然后将总样本按照评级分组,通过比较两组分样本的实证结果以及检验主要解释变量的回归系数差异是否显著,分析国有股权对二级市场公司债信用利差产生的影响是否有显著性差异,即债券评级的差异是否会对二者之间的关系产生影响。本文得出的主要结论可以分为两方面:其一,无论从定性还是定量的角度,国有股权与公司债信用利差之间的关系都是显著负相关,即随着公司股权结构中国有股权比例的提高,发行的公司债券二级市场信用利差会逐渐减小;其二,对于债券信用评级在AA级以下(包括AA级)的公司债券,国有股权对二级市场公司债信用利差的降低效应更明显,即国有股权比例每增加一个百分比,二级市场公司债信用利差下降幅度更大,相对于债券评级在AA级以上的公司债券而言,即债券评级的差异会影响主要变量之间的关系。
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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本文编号：2801632