奥斯陆证券交易所上市船东公司融资决策影响因素分析以及对中国船东公司的启示
发布时间：2020-08-28 03:09
【摘要】：本论文主要研究海事业国挪威的船东公司在进行融资决策时各种客观经济指标对之产生的影响。并以27个在奥斯陆证券交易所上市的船东公司为例来进行专题研究。这27家公司分别选自奥斯陆航运指数和奥斯陆能源指数。本文选择的公司来自四个子市场:海工船,LNG和LPG船,干散货船,油轮。因此本篇论文也比较了船东公司在这四个子市场融资决策的不同。啄食顺序理论,静态平衡理论和MM定理是组成本论文理论基础的三个融资理论。本文的研究基于量化分析,通过使用逻辑回归分析中的二分变量来判断船东公司中是否有增加股本金的行为。为此本文使用了一家美国数据统计软件公司SAS Institute出品的一种交互式可视化统计发现软件JMP10来计算影响融资的几种变量对于融资决策所产生的影响,然后根据三个融资理论讨论了通过逻辑回归分析得出的结果,从整个行业逻辑回归分析的结果来看,在考虑增加股本金时,利率水平是影响融资决策的重要因素。利率水平越高,船东增加股本金的概率就越大。因为结果缺乏数据统计学明显性,子市场回归分析结果不能证明四个子市场中存在很多差异。本论文的结论是,MM定理最能作为理论基础来解释挪威船东行业中的融资行为策略,也就是说,公司的价值不受资本结构影响。另一方面,利率水平和增加股本金存在一个正相关的关系,说明船东公司更倾向于考虑低成本的融资方式,也就是在利率水平较高时避免以举债方式获取资金。最后,本文讨论了这些分析结果对于中国船东产业的借鉴意义.
【学位授予单位】：大连海事大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F831.51
【图文】：
图１．１邋５０００年的航运贸易中心变化逡逑Ｆｉｇ．邋１．１邋Ｔｈｅ邋Ｗｅｓｔｌｉｎｅ：邋５，０００邋ｙｅａｒｓ邋ｏｆ邋ｍａｒｉｔｉｍｅ邋ｔｒａｄｉｎｇ邋ｃｅｎｔｒｅｓ逡逑同样，船舶融资的中心也在经历着不断变化，总体的路线依然遵循Ｓｔｏｐｆｏｒｄ逡逑的“ｗｅｓｔｌｉｎｅ”理论从欧洲到美洲，再从美洲迁往东亚。自２０１７年以来，欧洲逡逑传统的船舶融资银行纷纷缩减信贷规模，抛售船舶资产，相反，中资机构为航运逡逑业提供融资的占比开始增高。天津东疆保税港区管委会主任沈蕾在４月２６日举行逡逑的第四届中国海事金融（东疆）国际论坛上称，目前中资机构为航运业提供融资逡逑的占比开始己经达到全球融资总额的１／４。中国金融船东的行业影响力不断提升，逡逑成为全球航运业新金主［８］。截至２０１７年３月末，全国共开设的６０家金融租赁公司逡逑中，有２３家开展了船舶租赁业务，船队规模达到９８９艘，船舶租赁资产余额１１３９逡逑亿元。逡逑
奥斯陆证券交易所上市船东公司融资决策影响因素分析以及对中国船东公司的启示逡逑理论，其结论发生变化，破产仅发生于负债的企业。债务越大，固定的利息费用逡逑越多，盈利下降的可能性越大，破产的可能性也就越大。企业一旦破产，各种各逡逑样的费用将发生，如低价出售资产的损失、破产处理时间所带来的损失、律师和逡逑诉讼费用、破产前的销售下降所带来的损失，等等。Ｓｈｙａｍ－Ｓｕｎｄｅｒ和Ｃ．邋Ｍｙｅｒｓ认逡逑为，企业在考虑负债带来节税利益的同时，必须考虑负债带来的财务危机成本。逡逑为使企业的价值达到最大，企业的最优负债融资额决定于负债的边际避税收益和逡逑负债的边际破产成本的净现值相等的平衡点。这种最优的债权融资额决定理论就逡逑是资本结构理论中的静态权衡理论［５｜］。逡逑
图３．邋１从ＥＸＣＥＬ导入ＪＭＰ的一组数据截图逡逑Ｆｉｇ．邋３．１邋Ａ邋ｓｎａｐｓｈｏｔ邋ｏｆ邋ｔｈｅ邋ｉｎｐｕｔ邋ｄａｔｅ邋ｔｈａｔ邋ｗａｓ邋ｉｍｐｏｒｔｅｄ邋ｆｒｏｍ邋Ｅｘｃｅｌ邋ｔｏ邋ＪＭＰ逡逑３．邋３变量选择逡逑在下一章，研[傊兴械谋淞慷蓟岜灰灰涣谐觯遥毓榉治鲋械慕峁插义匣岜徽故境隼慈缓筇致劢峁ｅ义希常澹常币虮淞垮义显诒净毓榉治鲋校虮淞渴鞘欠裨黾庸杀窘稹Ｒ桓龉荆谑裁词奔洌诤五义现智榭鱿略黾庸杀窘鹂梢哉故救鋈谧世砺壑械那鹚凇０咽欠裨黾庸杀窘鹱麇义衔直淞磕芄辉谝欢ǔ潭壬侠床馐哉飧鐾坡邸Ｔ诠サ模保改曛校罚埃サ墓驹黾渝义希玻福义
本文编号：2807010
【学位授予单位】：大连海事大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F831.51
【图文】：
图１．１邋５０００年的航运贸易中心变化逡逑Ｆｉｇ．邋１．１邋Ｔｈｅ邋Ｗｅｓｔｌｉｎｅ：邋５，０００邋ｙｅａｒｓ邋ｏｆ邋ｍａｒｉｔｉｍｅ邋ｔｒａｄｉｎｇ邋ｃｅｎｔｒｅｓ逡逑同样，船舶融资的中心也在经历着不断变化，总体的路线依然遵循Ｓｔｏｐｆｏｒｄ逡逑的“ｗｅｓｔｌｉｎｅ”理论从欧洲到美洲，再从美洲迁往东亚。自２０１７年以来，欧洲逡逑传统的船舶融资银行纷纷缩减信贷规模，抛售船舶资产，相反，中资机构为航运逡逑业提供融资的占比开始增高。天津东疆保税港区管委会主任沈蕾在４月２６日举行逡逑的第四届中国海事金融（东疆）国际论坛上称，目前中资机构为航运业提供融资逡逑的占比开始己经达到全球融资总额的１／４。中国金融船东的行业影响力不断提升，逡逑成为全球航运业新金主［８］。截至２０１７年３月末，全国共开设的６０家金融租赁公司逡逑中，有２３家开展了船舶租赁业务，船队规模达到９８９艘，船舶租赁资产余额１１３９逡逑亿元。逡逑
奥斯陆证券交易所上市船东公司融资决策影响因素分析以及对中国船东公司的启示逡逑理论，其结论发生变化，破产仅发生于负债的企业。债务越大，固定的利息费用逡逑越多，盈利下降的可能性越大，破产的可能性也就越大。企业一旦破产，各种各逡逑样的费用将发生，如低价出售资产的损失、破产处理时间所带来的损失、律师和逡逑诉讼费用、破产前的销售下降所带来的损失，等等。Ｓｈｙａｍ－Ｓｕｎｄｅｒ和Ｃ．邋Ｍｙｅｒｓ认逡逑为，企业在考虑负债带来节税利益的同时，必须考虑负债带来的财务危机成本。逡逑为使企业的价值达到最大，企业的最优负债融资额决定于负债的边际避税收益和逡逑负债的边际破产成本的净现值相等的平衡点。这种最优的债权融资额决定理论就逡逑是资本结构理论中的静态权衡理论［５｜］。逡逑
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