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新三板企业融资效率及影响因素分析

发布时间:2020-08-28 03:24
【摘要】:我国发展完善的金融市场的前提条件是多层次为主要特征的资本市场体系,目前我国发展较为成熟的市场为主板市场与二板市场,两块资本市场的规章制度与监管体系已经发展得很完善,因而为我国中大型企业融资发展提供了很好的平台。由于近年来经济大环境的不景气,导致那些低效率生产企业出现严重的亏损现象,以至于造成银行出现大量的坏账。而在以间接融资为主要融资方式的市场环境下,我国那些具有创新能力并且为我国经济发展的中坚力量的新兴中小企业就更加难获得融资。而新三板的应用而生便为这类公司进行融资,获得资金来支持自身发展提供了机会和平台。从2006年新三板成立到现在,在新三板平台挂牌的企业数量就由原来的十几家增加到上万家,比沪深平台上市的企业总和还多。然而在新三板平台中,这上万家挂牌企业也仅仅只有很少一部分企业能够获得企业发展所需的资金,绝大部分企业仍然只能靠着政府给予的挂牌补贴维持经营。同时由于新三板市场发展的时间较短,规章制度和监督管理措施等方面还不是很完善,容易出现企业大量质押融资的违规行为、企业的信息不进行实时披露等现象,因而新三板企业在投资者心中的信誉值不高,使得投资者在选择这类企业作为投资对象时更加谨慎。因而中小企业是否能够通过新三板平台进行有效融资并获得所需资金需要进行探究。本文采用主成分分析法构建出融资效率评价指标体系,并运用DEA-Malmquist指数模型对新三板挂牌企业融资效率进行实证研究,结果表明,新三板挂牌企业融资效率水平在融资前后整体上都是处在无效状态,进而体现整体融资效率水平偏低;由于新三板企业多为新型,处在快速发展期的企业,所以在实证结果中新三板挂牌企业的规模收益多为递增;综合技术效率与纯技术效率虽然都处在较高融资水平但是整体还是处在非有效状态;因而整体结果表明新三板挂牌企业仍然处在不断扩张当中,需要大量资金的支持,但新三板挂牌企业整体的资金运用率不高。并且运用多元线性回归模型就新三板挂牌企业融资效率的各个影响因素进行回归分析,从而得出除企业盈利能力无显著影响外,其他影响因素对企业融资效率有着显著影响,其中企业规模与企业资本结构对融资效率呈负向影响,企业营运能力、成长能力与收益质量对融资效率呈正向影响。最后针对存在的问题,根据各个影响因素就企业自身方面、新三板制度方面以及政府支持方面提出能够帮助新三板企业提高融资效率的合理建议。
【学位授予单位】:江苏科技大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2019
【分类号】:F832.51

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