我国中小板上市公司现金持有量影响因素研究

发布时间：2020-08-29 10:08

　　在公司资产中,现金具有极强的流动性,对于任何企业而言,它的重要性都是不言而喻的。在公司经营过程中,出于维持运营、防范风险及投资需要的目的,企业必须持有相当数量的现金,但大量持现会导致企业资金使用效率低下,进而影响企业的成长,因此持现量是否合适关系到企业的生存和发展,这要求企业在做出持现决策时,必须综合考虑各方面因素的影响,本文即是对这一问题的深入探讨。目前国外的相关研究已取得了一系列成果,相比之下,国内这方面的研究还存在较大差距,仍处于对国外成果的借鉴吸收阶段;此外,国内学者们多从静态视角研究某一单独层面的因素对A股主板企业持现量的影响,鲜有人关注中小板市场的状况和各层面因素的综合影响,且不同学者得出的结论存在较大分歧,因此有必要开展进一步的研究。本文采用理论与实证相结合的研究方法,在理论分析的基础上,以2012-2016年连续5年在我国中小板上市的560家企业为样本,选取了公司财务特征、治理结构和宏观经济三个层面共15个可能的影响因素,分别建立静态模型和动态模型来开展实证研究,然后进行了描述性统计分析,变量间的相关性分析,以及多元回归结果分析,最终得出了以下结论:我国中小板企业的持现水平较高;企业内部存在目标持现量,且向目标值的调整速度为0.3324。此外,企业现金持有量与财务杠杆、现金替代物、银行债务、资本支出、管理层持股比例、货币政策显著负相关,与现金流量、现金股利支付、财政政策显著正相关,且这些因素对企业持现量的影响具有稳定性。同时发现,相对于公司治理结构因素,公司在进行现金管理时,更加关注财务特征层面和宏观经济层面的影响因素。
【学位单位】：合肥工业大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F275;F832.51
【部分图文】：

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图 4.1 中小板上市公司 2012-2016 年现金持有量趋势图Fig 4.1 The trend chart of cash holdings of small and medium-sized board companies from 2012 to2016.为了更直观地描述全样本中小板上市公司现金持有量的具体分布情况，本文

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图 4.2 现金持有量频率分布图Fig 4.2 Frequency distribution of cash holdings释变量描述性统计 4.3 给出了各解释变量的描述性统计结果。

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