财务视角下的A公司可持续增长问题研究

发布时间：2020-09-04 10:22

　　自改革开放以来,我国经济取得了长足的发展。随着市场化程度的提高,行业竞争的加剧和新技术的冲击,如何实现可持续增长就成为企业管理的共同难题。能源类企业也不例外,它们在经过高速发展后逐渐出现后劲不足、经营效率不如从前的情况。为了探究其发展变化的机理,我们从财务视角切入,运用可持续增长理论和模型对企业进行剖析,探究企业可持续增长方面存在的问题。本文从能源类企业财务可持续增长角度出发,选取了A公司作为研究对象,利用其2011年至2016年的相关财务数据与年报资料,对它的可持续增长问题进行研究。文章理论部分首先在回顾前人研究的基础上介绍了财务可持续增长的内涵,然后从外部、内部两个方面阐述了可持续增长的影响因素;其次介绍了两类不同口径的可持续增长模型,将多种模型进行对比后确定本文选用Higgins的可持续增长模型。案例部分从盈利能力、偿债能力、营运能力与股利政策出发对企业的发展现状进行分析,然后利用Higgins的模型计算企业的可持续增长率,并与实际销售增长率进行对比,接着对二者偏差的形成原因即销售净利率、总资产周转率、融资政策和股利政策进行分析,经过分析,我们发现A公司存在:销售净利率下降,盈利能力堪忧;应收账款管理不善,坏账风险累积;股利政策不够科学等问题。最后,我们针对存在的问题提出相应的对策建议,包括:提高盈利能力;实行应收账款全面管理;加强管理水平,调整股利政策。
【学位单位】：兰州财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F275;F832.51
【部分图文】：

净利率,企业销售,盈利能力,公司

兰州财经大学硕士学位论文财务视角下的 A 公司可持续增长问题研究2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年销售净利率(%) 7.29 5.95 6.3 5.21 2.46 1.82销售毛利率(%) 28.87 25.53 24.63 23.99 24.63 23.58表 3.1 A 公司 2011 年—2016 年盈利能力指标表数据来源：根据 A 公司年报数据整理所得

趋势图,成本率,年成本,主营业务

兰州财经大学硕士学位论文财务视角下的 A 公司可持续增长问题研究2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年主营业务成本率(%) 71.13 74.47 75.37 76.01 75.37 76.42成本费用利润率(%) 10.11 8.19 8.42 7.34 3.49 2.85三项费用比重(%) 6.98 7.1 7.64 7.56 9.65 9.93表 3.2 A 公司 2011 年—2016 年成本、费用指标表数据来源：根据 A 公司年报数据整理所得

偿债能力,公司,变化趋势,产权比率

图 3.3 展示了 2011 年到 2016 年 A 公司偿债能力的变化。流动比率是流动资产除以流动负债的结果。速动比率用来衡量企业流动资产中可以立即变现的资产对于流动债务的保障程度。二者均用于表示资金的流动性，体现企业短期债务偿还能力的水平。观察可知，企业的流动比率和速动比率的变化较为相似且数值都相当低，这就表明 A 公司短期偿债能力欠佳，一旦 A 公司的短期负债到期，将有可能会引发财务风险。观察图 3.3 还可以发现，产权比率和资产负债率都比较高，说明企业资金来源中负债比例较高，而长期债务的偿还能力并不高，不过如果财务杠杆应用合理，也是有利于企业发展的。产权比率在 2011 年到 2014 年间攀升较为平稳，而在2014 年后则迅速下滑，说明企业已经开始管控资金中债务的比重。资产负债率的变化也是先升高再降低，但总体较平稳，企业资产结构比较稳定，说明 A 公司图 3.3 A 公司 2011 年—2016 年偿债能力变化趋势图

【参考文献】