慈善捐赠、银企关系与融资约束

发布时间：2020-09-14 15:32

　　资金相对于企业的重要程度就如同血液对人一般,企业必需保持灵活完整的资金链才能存续发展,因此,融资成为企业和学术界关注探讨的永恒话题。然而,就目前的现状看来,企业普遍面临较为严重的融资约束问题。近年来,社会责任一词引起理论界和实务界的普遍关注,慈善捐赠作为企业承担社会责任的重要表现形式,更是大众的关注焦点。已有研究表明,慈善捐赠有助于企业提高绩效,但慈善捐赠是否能缓解融资约束尚待确定。另一方面,企业通过与银行建立关联关系获得银行贷款是一个获得外部融资切实可行的方案。融资约束阻碍了企业的发展,限制了企业的成长,亟待企业改善解决,慈善捐赠、银企关系对缓解融资约束有重要作用,但目前的相关研究还较少。因此,本文从慈善捐赠、银企关系视角研究融资约束对公司的成长具有理论和现实指导意义。本文回顾总结了前人的研究成果,基于利益相关者理论、资源依赖理论、信息不对称理论、优序融资理论等,以Almeida等(2004)建立的现金-现金流敏感性模型为基础,加入慈善捐赠、银企关系代理变量重新建立模型,实证研究慈善捐赠、银企关系分别对融资约束的影响以及在缓解融资约束方面,慈善捐赠、银企关系的共同作用机制。为探讨以上问题,本文运用理论分析与实证分析相结合的方法,以2012-2016年为样本区间,选取我国沪深A股上市公司数据作为研究样本,对样本进行描述性统计、相关性分析处理,并构建模型进行多元回归分析,验证慈善捐赠、银企关系对融资约束的缓解作用。实证研究发现:我国上市公司普遍面临较为严重的融资约束问题,而慈善捐赠、银企关系均能显著缓解企业的融资约束程度。进一步分组样本结果还显示,慈善捐赠、银企关系作为两种外部作用机制,在缓解融资约束方面存在抵消作用。具体来说,相比高捐赠水平的公司,低捐赠水平公司建立银企关系缓解公司融资约束的作用更强。相比已建立银企关系的上市公司,尚未建立银企关系的企业进行慈善捐赠缓解公司融资约束的作用更强。基于以上结论,为创造良好的融资环境,促进企业承担社会责任,本文分别从政府监管角度和企业自身角度提出相关意见和建议:政府应加大监管力度、制定慈善捐赠优惠政策,企业应制定战略慈善计划实现双赢,并积极与银行建立关联关系获取外部融资等。
【学位单位】：浙江财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F275;F832.51

【参考文献】