卓郎智能借壳上市财务风险控制研究

发布时间：2020-09-22 15:19

　　企业的快速成长需要大量的资金支撑,资本市场的存在为企业快速融资提供了极大便利,众多企业希望快速进入资本市场,获得发展所需要的资金,而进入资本市场的条件极为苛刻,企业进入资本市场的方式主要有两种:直接通过IPO和借壳上市,公司直接上市需要长期的过程和严格的审批流程,相关监管部门对上市的企业要进行全面的审查,直接上市对于迫切需要资金的企业来说是十分困难的。借壳上市作为另一种进入资本市场的手段,为企业提供了另一种方式,借壳上市可以帮助企业避开繁琐的审批程序和长时间的排队等待时间,使企业快速获得需要的发展资金。通过借壳上市能够实现资源的有效整合,能够保留原有企业的上市资格,也能改善上市企业的财务结构,从而实现双方企业的共赢与发展。因此,借壳上市成为企业进入资本市场十分有效的方式。许多企业借壳上市最终以失败而告终,这与借壳企业没有良好的规避财务风险有重大关系,借壳上市作为一项高风险的资本运营活动,如果在借壳过程中无法有效的控制风险,必然会造成整项操作的失败,能够有效的控制财务风险的发生是企业成功借壳上市的关键。在企业借壳上市过程中,通过控制财务风险,能够提升企业成功借壳上市的概率,为企业后期的发展和经营产生良好的效果,从而解决企业长期发展的资金需求。本文采用案例分析法,通过分析卓郎智能借壳新疆城建这一成功案例,研究卓郎智能在借壳上市过程中规避财务风险所采用的措施,从而为我国企业成功借壳上市规避风险提供借鉴。卓郎智能借壳新疆城建在较短的时间完成操作,同时通过本次借壳上市同时满足了新疆城建和卓郎智能未来发展的需要,实现了双方的共赢。作为2016年重组新规后首例成功的借壳上市案例,借壳过程中防范控制风险的措施十分有效和鲜明。案例部分对借壳公司卓郎智能和壳公司新疆城建进行详细的介绍,描述借壳前借壳双方的基本财务状况,其次详细描述了卓郎智能借壳上市的过程,主要包括卓郎智能借壳过程中所采用的借壳模式和支付方式,然后分析卓郎智能借壳上市过程中存在的财务风险,其中包括壳资源风险、融资风险、估值风险和业绩承诺与整合风险,针对存在的这些风险,分析卓郎智能在借壳中规避风险所采取的具体措施,同时评价卓郎智能控制财务风险所取得的效果,最终总结出本次成功借壳上市所得出的经验,为以后类似企业成功借壳上市提供借鉴意义。
【学位单位】：吉林财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.51;F275
【部分图文】：

比较图,纺机,智能,资产负债率

图 4.1 卓郎智能与经纬纺机资产负债率比较图卓郎智能相比较上市公司经纬纺机而言流动比率较低，如图 4.2 所示，说明卓郎智能短期偿债能力低于同行业水平，这限制了卓郎智能债务融资的能力。卓郎智能还是背负较大比例的债务，而债务的偿还更多的依赖后期稳定的经营能力，需要卓郎智能保持现金流的稳定。对于进入资本市场的企业而言，投资者往往更加关注于拥有良好发展前景的企业，现在卓郎智能市场仍然大多位于国外，国外的经济政策和外汇汇率对于卓郎智能的收入影响颇大，比如在 2016 年因为欧元汇率的变化对卓郎智能当年的收入便产生了巨大的影响，说明卓郎智能的经营存在风险，会影响企业短期的偿债能力。

对比图,纺机,流动比率,智能

借壳上市,偿债能力,智能

企业在借壳上市中对于融资风险的控制体现在借壳企业对于借壳模式和支付方式的选择上，同时还会兼顾借壳企业自身财务结构的调整，而企业的融资能力的体现更多的表现在企业偿债能力上，较强的偿债能力会降低企业融资风险，帮助企业快速筹集到需要的资金，通过评价企业的偿债能力的变化评价企业融资风险的控制效果。通过采用速动比率和流动比率来反映企业的短期偿债能力，利用资产负债率来评价企业的长期偿债能力，采用利息保障倍数来反映企业自身经营收益能够满足自身的债务利息。卓郎智能借壳上市前后偿债能力如表 4.6 和图 4.4 所示。表 4.6 借壳上市前后的偿债能力表时间 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年资产负债率 81.56% 78.17% 48.67% 55.23% 58.46%流动比率 1.69 1.49 2.85 2.37 1.98速动比率 1.31 1.14 1.17 1.02 1.65利息保障倍数3.12 3.17 5.72 10.32 9.23（数据来源：根据 2014-2018 年卓郎智能财务报告整理所得）

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