融资融券结构失衡对市场波动性影响研究

发布时间：2020-09-22 07:27

　　 融资融券交易机制是成熟完善的资本市场不可或缺的组成部分,是市场基本职能发挥作用的重要基础,我国于2010年3月31日融资融券业务正式启动,这标志着中国证券市场开始进入双边交易时代。现在融资余额占总市值比例已超过2%,与国际平均水平相当,融资融券业务已经成为证券市场的重要组成部分。历经多年的运行融券业务的规模发展仍非常缓慢,融资融券业务严重失衡而且这种状态一直没有得到改观。针对融资融券对股市波动性的影响,国外市场大部分学者认为是平抑了市场波动,但这一项创新业务对A股市场波动性的影响,国内学者争议很大。本文基于真实的融资融券交易数据,以融资融券交易者行为为研究对象,借鉴行为金融学的理论分析融资融券交易机制对市场波动的影响。首先,通过文献资料分析以及对比国内外两融交易现状的差异找出问题,国内两融极不平衡而且这种不平衡状态助涨了市场波动;然后,从微观层面研究两融交易者的决策选择以及行为选择,研究交易行为对价格的影响的作用机制;最后,建议扩大融券业务的规模并为完善交易机制提出方案。文末基于研究结果:本文认为我国证券市场制度一些微观层面的限制与两融参与者的交易行为偏好导致了融资融券结构失衡,融券交易对市场的影响极其有限,两融交易对市场的影响表现为占主导作用的融资交易的杠杆效应对市场的影响,目前的两融交易机制没有达到平抑市场波动的设计初衷。但从发展的眼光看,任何制度创新被市场接受都是一个循序渐进的过程,随着两融交易制度的完善与投资者理念的成熟,这一项交易机制有望为我国股票市场的健康运行发挥积极的作用。
【学位单位】：河南大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51
【部分图文】：

第二章 融资融券相关理论基础.1 融资融券相关概念融券交易(securities margin trading)又称“证券信用交易”或保证金交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的证券交易中，指客户向担保物后，证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其0][31]。

A股机构投资者持股比例

数据来源：wind图 3-2 基金持股总市值与上证指数相关性数据来源：wind图 3-3 A 股机构占比以上数据对比可以看出，相比国外证券市场中国机构投资者占比还有

【参考文献】

相关期刊论文 前8条

1 吴国平;谷慎;;融资融券交易对我国股市波动性影响的实证研究[J];价格理论与实践;2015年10期

2 李志生;陈晨;林秉旋;;卖空机制提高了中国股票市场的定价效率吗?——基于自然实验的证据[J];经济研究;2015年04期

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相关博士学位论文 前1条

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本文编号：2824081