我国可转债市场定价研究

发布时间：2020-09-25 21:52

　　 可转换债券,是一种其持有人有权在规定时间内、可按一定条件将之转换为股票的特殊企业债券,具备债券及期权双重特征,是一种结构复杂的创新金融衍生品。我国可转债市场起步较晚,可投资品种较少,仍处于初级发展阶段。借鉴国外市场发展经验可知,可转债精确定价有利于推进市场进一步成熟发展,对资本市场意义重大。本文梳理了国内外对于可转债定价的研究理论和成果,并通过进一步分析可转债各项要素及条款,从其债性和股性两个角度出发,将其价值拆分为:付息债权价值+转股期权价值+回售条款价值-赎回条款价值。再对比Black-Scholes模型、二叉树理论和蒙特卡罗法的优劣,选取适合我国市场实际情况的BS模型用于定价分析,并以三一转债为样本进行实证检验,得出结论,我国可转债存在被低估的情况。最终,总结本次研究不足之处和未来研究重点方向,并针对我国可转债市场及定价模型提出改善建议,希望通过本文的研究,能为可转债定价模型在我国市场上更加有效和精确的应用提供思路和研究方向,并进一步实现可转债市场高速发展。
【学位单位】：苏州大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51
【部分图文】：

我国可转债市场定价研究 2. 可转债概述通过发审会、获得证监会核准批文、公布发行公告、原股东股权登记、申购、上市。通过中信建投证券研究发展部统计，平均分别耗时 22、106、35、15、1、1、13 个工作日图 1.可转债发行各阶段及耗时（数据来源：中信建投证券研究发展部）

债市场定价研究 3.可转债券价值。二个价值曲线边界是其转股价值，可转债价值应高于转股价值（假设没没有触发赎回条款）。三个价格曲线区间即条款带来的限制，当赎回条件被触发，持有人一般股，此时可转债价值即当前股价；当回售条件被触发，持有人一般会选此时可转债价值为付息债权部分价值。

资产期望收益率为无风险利率上证券交易是一个连续不间断过程虑红利支付在无风险套利的机会无风险利率贴现标的资产未来现金流，定价标的资产终点为期权到期日。价为 S，把时间（当前至期权到期日）划成 N 个间断票价格在下一期只有两种路径，即以¤的概率上涨至至 S（ ）（¤ ￥ = ），则在 时刻股价为 S，者 S（概率为￥）， 时刻股价为S （概率为 2 ¤￥）、S ），由此推导，即可通过期末价格对整个股价运动过在 的价格。

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 周正怡;吴冲锋;;现金分红与转股价调整对可转债定价的影响[J];投资研究;2013年09期

2 胡敏杰;王娟;余怒涛;;投资者情绪与可转债发行股价效应研究[J];预测;2013年01期

3 赵静;姜伟;杨春鹏;;基于投资者情绪的基础可转债定价研究[J];青岛大学学报(自然科学版);2011年04期

4 张卫国;史庆盛;肖炜麟;;中国可转债模糊定价及其算法研究[J];系统工程学报;2010年02期

5 刘大巍;陈启宏;;带强制性特别向下修正条款的可转债定价研究[J];统计与决策;2010年07期

6 刘亮;;可转换债券市场异常现象的理论研究——基于委托代理问题的资产定价模型[J];中国管理科学;2008年02期

7 麦强;胡运权;;基于信用风险模型的可转换债券定价研究[J];哈尔滨工业大学学报;2006年03期

8 唐国正;;投资群体差异与我国可转债价值低估——基于云化转债的案例分析[J];管理世界;2005年08期

9 郑振龙,康朝锋;可转债投资对股票投资的绝对占优:中国可转债市场效率的一个反例[J];当代财经;2005年05期

10 杨立洪,杨霞;二叉树模型在可转换债券定价中的应用[J];华南理工大学学报(自然科学版);2005年03期

相关硕士学位论文 前1条

1 廖斯;标的股票在涨跌停板制度下的可转债定价研究[D];云南财经大学;2013年

本文编号：2827115