贴现模型所确定的内在价值函数的若干性质及应用研究

发布时间：2020-09-28 21:12

　　 近些年来,我国的证券市场日趋完善,人们的投资策略也日益复杂,而如何合理的进行投资交易,从而在规避风险的同时获取更大程度的收益,就成为了每个投资者的美好愿望。而一个理性的研究者应更重视证券的价值而非价格。时至今日,评估股票内在价值的模型种类已较为繁多,其中最为经典的模型莫过于股利贴现模型。本文也是以这一模型为出发点而展开一系列研究的。 本文的研究方法是用函数的观点来考察资产的内在价值随时间的变动规律,这实际上是在每一时刻用经典的股利贴现模型原理求得资产的内在价值。本文根据资产收益率的定义给出了离散形式的收益率方程和连续形式的收益率方程。其中离散形式的收益率方程是一个差分方程,求解后得到了资产的内在价值序列的数学公式。而连续形式的收益率方程是一个微分方程,求解后得到了资产的内在价值函数的数学公式。通常人们使用的现金流贴现模型是用离散形式,而且只计算当前时刻( t-0)资产的内在价值。本文则是从函数的观点来进行考察,既包括离散模型,也包括连续模型。考察由所有不同时刻资产的内在价值构成的内在价值序列或内在价值函数的各种性质。我们证明了内在价值序列和内在价值函数具有线性性质、无套利性质以及与贴现率的负相关性质等。通过对增长模式进行分类,我们对一些常用形式的现金收益函数给出了相应的内在价值函数的解析公式,对一些常用的内在价值函数也给出了相应的现金收益函数,并较为细致的阐述了两者之间的关系。最后,利用本文所提出的内在价值函数的概念和数学公式,分别基于内在价值函数、现金收益函数和贴现率的比较探讨了几种用以评估资产价格合理性的应用模式。
【学位单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2011
【中图分类】：F832.51;F224
【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景及意义
    1.2 国内外研究现状
        1.2.1 有关内在价值的文献综述
        1.2.2 有关股利贴现模型的文献综述
        1.2.3 相关文献的简要评述
    1.3 本文研究的主要内容
第2章 证券价值评估模型及相关理论分析
    2.1 市盈率定价模型
    2.2 现金流贴现模型
    2.3 自由现金流贴现模型
    2.4 调整账面价值模型
    2.5 剩余收益价值模型
    2.6 股利贴现模型
    2.7 本章小结
第3章 收益率方程和相应的内在价值函数公式导出
    3.1 内在价值随时间变化的考察
    3.2 离散形式和连续形式的收益率方程
    3.3 由离散形态的收益率方程推导资产的内在价值序列
    3.4 由连续形态的收益率方程推导资产的内在价值函数
    3.5 本章小结
第4章 内在价值序列和内在价值函数的若干性质
    4.1 内在价值序列和内在价值函数的线性性质
        4.1.1 内在价值序列的线性性质
        4.1.2 内在价值函数的线性性质
    4.2 内在价值序列和内在价值函数的无套利性质
        4.2.1 内在价值序列的无套利性质
        4.2.2 内在价值函数的无套利性质
    4.3 内在价值函数的形态特征
    4.4 内在价值与贴现率的关系
    4.5 本章小结
第5章 不同现金收益函数对应的内在价值函数
    5.1 单阶段增长模型对应的内在价值函数
        5.1.1 连续形式下的不变股利增长模型对应的内在价值函数
        5.1.2 连续形式下的线性股利增长模型对应的内在价值函数
        5.1.3 连续形式下的二次股利增长模型对应的内在价值函数
        5.1.4 连续形式下的股利增长率不变模型对应的内在价值函数
    5.2 多阶段增长模型对应的内在价值函数
        5.2.1 “零—常增长模式”对应的内在价值函数
        5.2.2 “无—零增长模式”对应的内在价值函数
        5.2.3 三阶段增长模型对应的内在价值函数
    5.3 其他典型增长模型对应的内在价值函数
        5.3.1 周期波动型增长模型对应的内在价值函数
        5.3.2 突增或突减货币流模型对应的内在价值函数
    5.4 本章小结
第6章 利用内在价值函数进行资产价值评估的方法
    6.1 基于内在价值函数与市场价格比较的资产价值评估方法
    6.2 基于现金收益函数比较的资产价值评估方法
    6.3 基于贴现率比较的资产价值评估方法
    6.4 本章小结
结论
参考文献
攻读学位期间发表的学术论文
致谢

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本文编号：2829279