机构投资者异质性、研发投入对企业绩效的影响研究

发布时间：2020-09-30 08:36

　　在超常规发展机构投资者的战略指导下,近年来,我国机构投资者的规模逐步壮大,成为证券市场上的主导力量。其具有丰富的投资经验,投资理念成熟,资金实力雄厚。随着参与公司治理渠道的拓宽,机构投资者从被动的遵从者转化为主动的决策者,无论是股东大会还是董事会,都能凭借其持有股份数量获得一定的投票权。对于目标与其相悖的职业经理人,也能起到监督制约其短视行为的作用。积极参与公司治理不仅能让他们实现自我价值,也能提升被投资企业的绩效,从而获得收益最大化。企业想要基业长青,必须将创新放在发展战略的首位,这样才能拥有核心竞争力,获得超额垄断利润。研发投入作为创新的起点,发挥着至关重要的作用。但是研发是一个长期性的,循环往复的过程,需要大量的资金和技术。企业引入机构投资者便能间接拥有其持有的资源,为研发活动投入资金。此外,经营者与所有者的利益目标不一致,导致经营者的短视行为。机构投资者的加入能显著改善这一现象,增加有利于企业长期发展的研发投入,促进企业绩效提升。在这个基础之上,本文选取2011-2017年沪深A股上市公司作为数据样本,研究机构投资者,研发投入与企业绩效的关系,并且考虑了机构投资者的异质性,考虑到分类标准的成熟性,将机构投资者分为“压力抵抗型”和”压力敏感型”机构投资者,经过回归分析发现,机构投资者整体持股和“压力抵抗型”机构投资者正向作用于企业绩效与研发投入,而“压力敏感型”机构投资者则没有显著的相关关系。研发投入在机构投资者与企业绩效之间起到部分中介作用。根据研究结论得出:首先,国家应当加强相关法律法规的完善,保证机构投资者能在资本市场上发挥最大效用,以此来推动经济的发展;其次,企业应当树立良好的社会形象,吸引更多机构投资者,把企业建立成为更具成长性、创造性、效益性的新企业;最后,要加强对“压力敏感型”机构投资者的引导,促使其在今后的发展中积极参与公司治理,为企业绩效的提升贡献力量。
【学位单位】：云南民族大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F275;F832.51
【文章目录】：
摘要
abstract
第一章绪论
    一、选题来源及背景
        (一)选题来源
        (二)研究背景
    二、研究目的和意义
        (一)研究目的
        (二)研究意义
    三、研究内容、框架与方法
        (一)研究内容
        (二)基本框架
        (三)研究方法
        (四)研究技术路线
    四、可能的创新点
        (一)创新点
        (二)难点
第二章相关理论与文献
    一、相关概念界定
        (一)机构投资者
        (二)机构投资者异质性
        (三)研发投入
        (四)企业绩效
    二、理论基础
        (一)股东积极主义理论
        (二)委托代理理论
        (三)技术创新理论
    三、文献综述
        (一)机构投资者对企业绩效影响的相关研究
        (二)研发投入对企业绩效影响的相关研究
        (三)机构投资者异质性对研发投入影响的相关研究
    四、文献述评
第三章研究假设与实证设计
    一、研究假设
        (一)机构投资者与企业绩效
        (二)机构投资者与研发投入
        (三)研发投入与企业绩效
        (四)研发投入的中介作用
    二、变量选取
        (一)被解释变量
        (二)解释变量
        (三)中介变量
        (四)控制变量
    三、模型设计
    四、样本数据
第四章实证结果与分析
    一、描述性统计
    二、相关性分析
    三、多元回归分析
        (一)机构投资者整体持股对企业绩效影响的回归结果分析
        (二)机构投资者异质性对企业绩效影响的回归结果分析
        (三)机构投资者整体持股对研发投入影响的回归结果分析
        (四)机构投资者异质性对研发投入影响的回归结果分析
        (五)研发投入对企业绩效影响的回归结果分析
        (六)研发投入中介作用的回归结果分析
    四、稳健性检验
        (一)机构投资者持股比例与企业绩效的关系
        (二)研发投入与企业绩效的关系
        (三)研发投入的中介作用
第五章研究结论与建议
    一、研究结论
    二、政策建议
        (一)发挥政府在企业研发活动中的职能作用
        (二)强化发展“压力抵抗型”机构投资者
        (三)开展集约式研发投入创新活动
        (四)控制委托代理问题,完善内部沟通机制
    三、研究的局限性
参考文献
在学期间发表的学术成果及获奖情况
致谢

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