投资者情绪对我国股指期货价格发现功能的影响研究

发布时间：2020-10-14 11:01

　　 2010年我国推出沪深300股指期货,是我国的第一份股指期货合约。由于股指期货能够防止价格剧烈波动,防范风险,对现货市场的运行具有一定的保障作用,所以沪深300股指期货的研究受到了学者的广泛关注。价格发现功能作为期货的三大功能之一,是检验期货市场有效性的重要手段,对我国将来继续推出其他金融衍生品以及监管部门对衍生品市场进行监管起到了重要的作用。但是此前的文献对股指期货价格发现功能的研究只局限于传统金融学中在理性经济人假设下进行研究,没有考虑到市场中投资者的非理性行为以及情绪的影响。因此本文基于行为金融学理论的相关研究,探讨投资者情绪对股指期货价格发现功能的影响,具有理论和现实的双重意义。本文通过实证研究来验证投资者情绪对股指期货价格发现功能的影响,主要工作如下:(1)利用Hasbrouck(1995)提出的信息份额模型,通过对沪深300股票指数及期货合约IF1806一分钟高频数据,测算出沪深300股指期货IF1806自上市以来每日的价格发现贡献率;(2)选用换手率、买卖不均衡指标、市盈率和市净率,以及他们的滞后项等8个投资者情绪指标的日数据,通过主成分分析法构建投资者情绪综合指标;(3)对投资者情绪指标日数据和每日价格发现贡献率进行VAR回归,Granger检验,脉冲响应分析,来研究投资者情绪对股指期货价格发现功能的影响。结果表明,虽然我国的股指期货推出较晚,但是发展迅速,目前已经具有了价格发现功能,在引导现货市场价格中扮演重要的角色。投资者情绪和股指期货价格发现功能呈负相关关系,当投资者情绪上升时,会降低股指期货的价格发现功能,同时股指期货的价格发现能力也会反馈到情绪上面,对情绪产生负向影响。由以上结果可知,目前我国的期货市场中情绪因素的影响以及非理性行为仍然比较严重,加强投资者教育,优化投资者结构以及强化和完善市场监管机制是我国期货市场中亟待解决的问题。
【学位单位】：兰州财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.5
【部分图文】：

投资者情绪和股指期货价格发现贡献度的脉冲响应图
【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 司登奎;李小林;江春;;央行外汇干预、投资者情绪与汇率变动[J];统计研究;2018年11期

2 郭霖麟;;机构和个人投资者情绪反转效应研究[J];投资研究;2018年07期

3 佟孟华;于建玲;朱芳燕;;投资者情绪对中国上市金融机构系统性风险的影响[J];投资研究;2018年11期

4 王珏;陈永帅;;投资者情绪能够影响基金的超额获利能力吗[J];财贸经济;2019年02期

5 卢静;;投资者情绪对股市趋势的影响[J];中外企业家;2019年17期

6 常静;闫丽瑞;王镭;;基金市场上投资者情绪变动及其影响研究——基于新浪财经基金评论的统计视角[J];中国发展;2018年01期

7 李进芳;;投资者情绪研究述评[J];合作经济与科技;2018年08期

8 部慧;解峥;李佳鸿;吴俊杰;;基于股评的投资者情绪对股票市场的影响[J];管理科学学报;2018年04期

9 金秀;姜尚伟;苑莹;;基于股吧信息的投资者情绪与极端收益的可预测性研究[J];管理评论;2018年07期

10 王珏;陈永帅;;迎合投资者情绪能够为证券投资基金带来超额收益吗?[J];管理评论;2018年07期

相关博士学位论文 前10条

1 郭霖麟;中国股票市场投资者情绪波动与反转研究[D];西北工业大学;2017年

2 皇甫玉婷;基于投资者情绪的资本市场稳定性研究[D];北京科技大学;2019年

3 任成林;管理者和投资者情绪对IPO定价及上市后公司投资绩效的影响研究[D];重庆大学;2018年

4 辛宗普;投资者情绪及其对中国股市影响的实证研究[D];辽宁大学;2017年

5 罗衎;投资者情绪与资产定价[D];天津大学;2017年

6 韩泽县;投资者情绪与中国证券市场的实证研究[D];天津大学;2005年

7 孙碧波;基于学习行为的噪声交易者情绪演化研究[D];复旦大学;2005年

8 董孝伍;投资者情绪对中国股票市场的影响研究[D];山西大学;2017年

9 王博;基于投资者情绪的资产定价理论及实证研究[D];辽宁大学;2014年

10 王博实;投资者情绪对资产定价的影响研究[D];北京邮电大学;2017年

相关硕士学位论文 前10条

1 白娅;投资者情绪与商业信用供给[D];天津财经大学;2018年

2 纪文慧;投资者情绪与股票超额收益率研究[D];天津财经大学;2018年

3 李娟娟;投资者情绪与市盈率之间的关系[D];北京邮电大学;2019年

4 冯楠;投资者情绪对股指期货定价偏差影响研究[D];西安理工大学;2019年

5 房兆琦;股票投资者情绪与上证指数互动关系研究[D];山东财经大学;2018年

6 张奂聪;投资者情绪对股票交易策略影响研究[D];山东财经大学;2018年

7 田珮钰;投资者情绪与股市收益率[D];山东财经大学;2018年

8 王泽燊;基于微博的投资者情绪与股票市场表现研究[D];东北大学;2017年

9 林慧煜;对上证指数收盘价预测的方案策划[D];上海师范大学;2019年

10 吕博;T+1交易制度对机构投资者情绪至股市波动影响的实证研究[D];上海师范大学;2019年

本文编号：2840581