创业板上市公司治理与公司绩效关系研究

发布时间：2020-10-16 21:21

　　 公司治理与公司绩效的关系是现代公司治理研究的基本问题,有效的分析两者关系不仅有利于企业在完善自身管理建设中有一个更加清晰的方向,而且在实现企业价值最大化过程中也发挥着重要的作用。迄今为止,自2009年创业板市场上市以来,已经历了9年的发展历程,从最初只有28家发展到600多家,为促进国民经济增长发挥着重要建设作用。但是在其蓬勃发展的背后也暴露出许多问题,这些问题的存在严重制约着创业板市场的健康发展。因此辩证分析创业板市场公司治理与绩效的互动关系,进一步提升公司治理效率,对于促进我国创业板市场的健康发展具有重要意义。本文以创业板2014-2016年具有完整财务数据的354家公司为研究对象,首先,从两权分离理论、利益相关者理论、委托代理理论、信号传递理论等现有理论为基础,查阅大量公司治理与公司绩效相关的文献,为本研究提供理论支撑。其次,探究公司治理与绩效的内在作用机制。本文从综合契约理论、战略管理理论、信息披露及声誉传递等角度探究两者的作用机理。针对两者的关系研究,一方面运用主成分分析法对具有代表性的12个企业财务指标加权算出企业的综合绩效得分,将股权结构、董事会特征、高管激励、外部利益相关者等变量与综合绩效进行回归分析,研究公司治理各变量对公司绩效的影响。另一方面,研究公司绩效对公司治理的反馈效应。本文综合运用TOPSIS综合评价法、格兰杰因果关系检验、分位数回归等方法进行研究。通过研究发现:(1)第一大股东持股比例与综合绩效关系不显著,前十大股东持股比例总和与公司综合绩效呈显著正相关关系;(2)高管前三名薪酬总额与公司综合绩效呈显著正相关关系;(3)审计师意见类型与公司综合绩效呈显著正相关关系;(4)资产负债率与公司综合绩效呈显著负相关关系,表明较高的负债率不利于企业的良性发展。(5)公司绩效对公司治理效率的提升具有反馈效应。其反馈作用的发挥具有时间间隔性及阶段性特征:在公司成立初期,公司绩效的反馈效应不显著;在公司发展中后期,公司治理对公司绩效反馈作用不断增强;在发展中期,外部利益相关者的传递效应显著;在公司发展初期及后期,外部利益相关者作用较小。本文基于实证研究结论,也提出了相应的建议:(1)优化股权结构,提高绩效水平;(2)健全董事会职能,提高决策质量;(3)健全高管激励机制,提高高管积极性;(4)完善信息披露,重视外部治理;(5)降低财务杠杆,专注内生增长。
【学位单位】：重庆交通大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F275;F271;F832.51
【部分图文】：

2 章 公司治理与公司绩效理论分人们在研究过程中发现仅仅考国内外学者开始着眼于企业标由于企业的会计报表无法的研究方法脱颖而出，它将结合起来，这种绩效评价方软实力，从而对企业绩效更在执行难度较大等特点，在-4。财务

图 4-2 公司治理与公司绩效双向作用机制图4.4.3 分位数回归为更好的探究公司绩效如何反馈于公司治理水平，按照前节的实证分公司绩效的反馈作用离不开外部利益相关者，而且公司绩效的反馈作用需一定时间的积累才能发挥，因此为了研究不同时间段下外部利益相关者、效对公司治理的反馈效应，本文在借鉴以往学者的基础上选择分位数回归分位数回归法首先由 Koenker 和 Bassett 于 1987 年提出，传统最小二乘固有缺陷，如在实际应用中数据存在异方差等异常值现象，不满足正态性特点，普通最小二乘法的应用受到限制。而分位数回归较传统普通最小二有显著不同，最小二乘法是平方距离的加权平均，通过垂直距离的加权平相对于最小二乘估计，分位数回归模型对于条件分布特征刻画比较详细，出每个分位点自变量的变化，而且分位数回归时通过时加权误差绝对值之
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本文编号：2843791