上市公司员工持股计划对企业创新的影响研究

发布时间：2020-10-20 20:02

　　中国改革开放40多年来经济的快速增长极大地提高和改善了人们的生活水平。目前,全球经济正在深化,中国在全球经济中的作用和地位日益显著。2017年,中国的GDP总量已经达到82万亿元,仅次于美国,居世界第二位。但人均GDP排名较后,中国经济的快速增长仍然是一种普遍的粗放型增长模式,并非依靠技术创新来促进经济增长,以高储蓄、政府投资为主的发展方式要逐渐转变。从十八大到十九大,随着我国对创新的愈发重视,企业创新也越来越成为学术界研究的热点。目前学术界对股权激励和企业创新的研究较多,对ESOP和企业创新的研究相对较少。ESOP是一种长期绩效奖励计划,为了发挥激励作用,授予员工公司股票或者期权。2014年6月,中国证监会发布了 ESOP相关指引,截止2017年底,发布ESOP董事会预案的上市公司已经达到814家,占全部A股市场的22.34%。员工是企业创新的直接执行者,对员工进行适当、合理的激励,有利于提高企业竞争力。自党的十九大报告明确指出要把我国建设为创新型国家后,创新在我国的战略地位愈发重要,探讨ESOP与企业创新之间的关系对国家和企业都具有深刻的理论和实际指导意义。本文使用了来自上海和深圳A股的2014年至2017年上市公司的研究样本,讨论了实施ESOP的上市公司与企业创新之间的关系。研究发现,相比未实施ESOP的上市公司,实施了 ESOP的上市公司创新产出更高,ESOP有利于促进企业创新。同时,机制检验表明ESOP主要通过降低代理成本、提高企业风险承担能力对企业创新产生正向作用。进一步对员工持股计划的要素细分发现,员工持股计划持有人数越多,实际资金规模越大,员工薪酬及自筹资金在资金来源中占比越大,高管人均认购比例越高,锁定期越长,越能增加企业发明专利申请数量,提升创新能力。本文研究的主要问题是我国上市公司实施ESOP对企业创新的影响,全文分为六部分:第一部分为引言,从国家出台员工持股计划的相关政策背景出发,结合十九大报告指出要把我国建设为创新型国家,引出本文的研究背景及意义;并在此基础上提出本文的研究方法与研究内容,通过图示法直观展现了本文的研究思路和全文框架。第二部分为文献综述,归纳总结了员工持股计划在我国的发展及其实施动机和经济效果等,同时梳理了企业创新的影响因素和主体特征等,为本文研究奠定扎实的文献基础,也从中发现现有文献研究的局限性,给本文提供了研究空间。第三部分为ESOP与企业创新的理论概述,介绍了相关概念的产生发展及现状,理论基础包括激励理论、人力资本理论等,是探究ESOP与企业创新关系的理论来源。第四部分为员工持股计划与企业创新的理论分析与假设提出,运用演绎推理法缜密分析两者之间的关系,提出了本文的主要假设:给定其他条件不变,相比未实施ESOP的公司,实施ESOP能够促进企业创新。第五部分为实证分析,介绍了研究样本、数据来源、研究模型和变量设计以及本文的实证结果与分析,包括对员工持股计划的相关特征进行描述,对总样本进行描述性统计,分析员工持股计划与企业创新的回归结果,进一步研究和稳健性检验。第六部分得出本文的研究结论并提出相关政策性建议,并简要阐述了本文的研究不足与展望。本文的研究不仅丰富了员工持股计划、企业创新的研究文献,为监管层制定相关规则和公司设计、实施员工持股计划提供可行性建议,还为以后实施员工持股计划的公司提供参考价值和指导意见,有利于改善公司治理水平,提高员工的凝聚力和竞争力,实现社会资本的优化配置,进而为建设创新型国家作贡献。特别地,本文从员工角度、利益相关者角度系统性分析我国上市公司实施ESOP对企业创新的影响,有助于员工认清自己的价值所在,更好发挥其劳动者和资本所有者身份所赋予的权利,维护自身利益,并间接维护公司利益,促进资本市场健康发展。同时,ESOP各要素对企业创新的影响存在差异,也为上市公司在制定和实施ESOP时做参考和指导。通过扩大ESOP持有比例、扩大高管认购比例等来发挥员工持股计划的激励作用。
【学位单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.51;F272.92;F273.1
【部分图文】：