HYC信托收益权资产支持专项计划案例分析

发布时间：2020-10-21 16:26

　　 资产证券化的概念最早提出在美国,上世纪60年代末到70年代初是资产证券化的萌芽时期,从1970年第一次完成资产证券化交易至今已经有接近五十年的时间。这五十年来,资产证券化迅猛发展,现在不仅是发达国家金融市场的重要组成部分,也是发展中国家研究的重点。现阶段资产证券化在我国并没有得到广泛的应用,原因主要是中国的金融环境和体制与其他国家存在显著的差异。事实上,我国有很多人对资产证券化并不了解。随着世界经济一体化的推进,各个国家之间的交流愈发频繁,我国的市场越来越开放,对发展资产证券化的需求也越来越迫切,因此选择分析HYC信托收益权资产支持专项计划案例,希望通过对该案例的讨论,研究资产证券化在我国的应用,为资产证券化的发展提供思路。论文首先介绍了资产证券化的含义,并对其原理进行深入的解读,采取比较分析方法,对国内外关于资产证券化的文献进行整理和归纳,梳理了国内外对资产证券化的理论与实证研究,并整理了我国目前市场上出现的各式各样的资产证券化模式。整理发现,近年来的资产证券化模式呈现出基础资产更加多元化、产品结构不断创新以及发行机构不断扩大的特点。为了从实际发行的资产证券化中总结出可借鉴的经验教训,本人详细介绍了 HYC信托收益权资产支持专项计划,介绍的内容包括交易结构设计的思路、基础资产现金流的归集与相关账户的管理、交易结构的信用支持手段以及对可能出现风险的防范及缓释。同时,运用定性分析与定量分析相结合的方法,通过国内外资产证券化的理论研究与此次专项计划的实际操作的对比,着重分析了以下几个方面的问题:一、HYC专项计划的法律结构问题,即无法实现资产证券化最核心的功能真实出售与破产隔离;二、HYC交易结构的设计问题:在合法合规且能保证资产证券化相关利益者的利益的前提下,可根据当时的金融环境,灵活设计交易结构,以便推动资产证券化的顺利发行,即交易结构灵活多变;三、会计税务的处理问题:分别是信息披露、SPV合并以及真实销售或担保融资的确定;四、资产证券化的相关服务体系的建立与完善问题;五、HYC信托计划的融资成本与投资者资质问题。针对问题,提出了三方面的设想:一、完善法律制度;二、证券化税务的减免;三、发展债券市场。力求能通过实践经验,为中小型民营企业发行资产证券化产品提供一些借鉴。
【学位单位】：广西大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51
【部分图文】：

图３－１?ＨＹＣ信托收益权资产支持专项计划的基本交易结构图。国海证券提供。??本资产支持专项计划的资金规模??本次资产支持专项证券分为优先级资产支持证券和次级资产支持证券，总发２４．９亿元，贷款年利率为８．５％，一次性放款，每３个月付息，存续期为１０

图３－２资金归集路径??资料来源：计划说明书??在每个信托年度末（信托年度系指自信托贷款发放日起每满１２个月），ＨＹ集团、??ＨＰ物业监管账户中，在划付完当年所有的应付贷款本息后，对于上述两个监管账户中??当年新增剩余资金５０％的金额，“ＨＹ集团”、“ＨＰ物业”有权划至两者的指定账户。??３．１．５资产支持专项计划增信措施??（１）优先级／次级??本次资产支持证券为了改善内部的信用状况安排的顺序为优先级／次级受偿。该专项??计划里，总共的资产支持证券量高达２４．９０亿元，只有２．５０亿元是次级资产支持证券，??很大一部分都是优先级资产支持证券，金额共计２２．４０亿元。次级资产支持证券全部由??ＨＹ集团或其指定第三方全额认购。优先级证券的预期收益及本金的偿付顺序优于次级??证券的预期收益及本金，次级为优先级提供的信用支持为〗〇．〇４％。??

???－图４－１资产证券化基本流程图??从上述流程图可以看出，资产证券化的基本交易结构还是比较简单的：由发起人将??础资产出售给ＳＰＶ，由ＳＰＶ包装成标准的资产证券化，再向各金融机构按份额出售??
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本文编号：2850349