上市公司资源配置效率与信息披露质量关系研究

发布时间：2020-10-22 17:48

　　 本文在微观的角度,研究上市公司自身的资源配置效率与信息披露质量的关系。通过研究相关文献与理论,本文提出加入时间维度的资源配置效率与信息披露质量关系的三个假设,即上市公司当期的信息披露质量高时可以提高下一期的资源配置效率;上市公司当期的资源配置效率可以预测下一期的信息披露质量;上市公司当期资源配置效率的增长率的提高也可以提高下一期信息披露质量。本文度量资源配置效率时,利用经Levinsohn and Petrin(2003)改进的柯布道格拉斯生产函数,即引入中间产品作为代理变量——LP法。再加入随机的因素,即随机前沿生产函数,利用普通最小二乘法估计全要素生产率,再通过引入一个均值为负数的误差项,度量技术效率,同时也得出了全要素生产率的增长率。在估计全要素生产率、技术效率与全要素生产率的增长率时,本文将长期资本投入中,将合并资产负债表中的“商誉”项目的账面价值扣除后再进行估计,得出结果。在度量信息披露质量时,本文选择对Lang等(1996)的模型——分析师预测盈余准确度进行改进——对数化分析师预测盈余平方误,使该变量可以求微分,便于分析的进行。本文选择2012-2017年247家上市公司的6年的数据共计1482个样本点,但由于本文模型中含有滞后变量,因此需要剔除掉一年的数据,最终得到1235个样本点,在模型上运用自回归分布滞后模型以及动态面板系统广义矩估计模型。最终得到的研究结论如下:首先,上市公司当期的信息披露质量会影响企业下一期的资源配置效率,即信息披露质量越高的上市公司,其资源配置效率越高。这说明上交所与深交所每年公布的公司上一个年度的信息披露质量会影响企业管理者的下一个经营年度的经营效率,而这也符合资本市场的一般规律即预期的自我实现。其次,上市公司当期的资源配置效率可以预测下一期的信息披露质量,即如果已知企业的年度财务报告的数据,可以预测其下一期的信息披露质量。这里可以为交易所信息披露质量的评价体系的完善、评价流程的完备、评价结果的公布过程的优化提供一个可选择的思路。最后,上市公司当期资源配置效率的提高率可以影响下一期信息披露质量。这说明公司近个会计期间的资源匹配效率保持增长时,公司盈利良好,公司对于其财务状况、经营成果、现金流量没有必要粉饰甚至隐瞒,因此其信息披露质量同时也会有所提高。同时,本文对样本点形成的动态面板模型重新运用系统广义矩估计方法进行估计,得出类似的结论。本文对于回归做了如下四个稳健性检验:检验信息披露质量的预测结果、利用Driscoll-Kraay标准误调整的固定效应估计方法重新估计TFP、利用同一期数据进行回归、交换度量信息披露质量的变量、重新计算托宾Q值等,对本结果均无重大影响。本文还对比了数据的温莎化前后的回归结果。表明在对公司财务数据进行研究时,最好使用温莎化方法处理数据。
【学位单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F275;F832.51
【部分图文】：

称问题的重要方式之一，信息披露质量的高低直接影响着信息不对称问题的程度。信息披露质量也向来被任何一个资本市场的监管者所重视，充分有效息披露是资本市场健康发展的前提，信息披露监管是资本市场有效运行的市场监管者的重要职能之一即保护投资者的利益。中国证监会甚至专门设立者保护基金用以保护投资者尤其是中小投资者合法权益。深圳证券交易所（以下简称“深交所”）自 2001 年起，即制定并颁布了圳证券交易所上市公司信息披露考核管理办法》并分别于 2008 年 11 月、2011 月、2013 年 5 月、2017 年 5 月进行了四次修订，而上海证券交易所（以称“上交所”）也有类似的制度发展，亦于 2017 年修订了《上海证券交易所公司信息披露工作评价办法》，两个办法类似于两个交易所的规则，实质不然会显著地出现制度套利。在这两个办法中：“上市公司信息披露工作考果主要依据上市公司信息披露质量，同时结合上市公司运作规范程度、对投权益保护程度等因素，从高到低划分为 A、B、C、D 四个等级。”
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本文编号：2851910