供给侧改革下我国上市公司权益资本成本影响因素分析

发布时间：2020-10-26 23:15

　　 研究企业权益资本成本影响因素,是帮助企业合理降低融资成本、保持竞争优势的需要,也是推进供给侧改革进程的要求,企业出于降低权益资本成本的要求、股权投资者出于衡量必要投资报酬率的要求,都需要计算权益资本成本并分析其影响因素。本文在已有研究基础上,研究供给侧改革是否有效降低企业的权益资本成本,异质产权是否影响供给侧改革对权益资本成本的效应,企业规模是否影响供给侧改革对权益资本成本的效应3个问题,并在此基础上探讨供给侧改革下权益资本成本最佳计量模型和影响因素。本文在文献分析的基础上选择戈登增长模型(GGM)、剩余收益模型(GLS)和非正常盈余增长模型(PEG)作为权益资本成本的计量模型,实证分析部分依次验证本文的三个假设,在单变量回归分析基础上,继续采用多变量回归分析方法对权益资本成本深入讨论,探索全样本数据下较为普遍适用的权益资本成本多因子模型,首先研究供给侧改革政策颁布后权益资本成本是否降低,然后对权益资本成本影响因素进行分组研究,探讨异质产权和不同公司规模是否使供给侧改革政策对权益资本成本的效应有所不同。本文研究结果表明:(1)供给侧改革初见成效,相比于供给侧改革政策颁布之前,改革之后企业的权益资本成本更低。(2)异质产权下供给侧改革对权益资本成本的效应有所差异,与非中央控股企业组相比,中央控股企业组供给侧改革对权益资本成本的影响更显著。(3)不同企业规模下供给侧改革对权益资本成本的效应有所差异,与小规模企业组相比,大规模企业组供给侧改革对权益资本成本的影响更显著。(4)与西部区域组相比,中东部区域组供给侧改革对权益资本成本的影响更显著。(5)与低成长性企业组相比,高成长性企业组供给侧改革对权益资本成本的影响更显著。(6)与低财务风险企业组相比,高财务风险企业组供给侧改革对权益资本成本的影响更显著。(7)与低经营风险企业组相比,高经营风险企业组供给侧改革对权益资本成本的影响更显著。本文可能的创新点如下:(1)丰富了现有文献关于供给侧改革政策对权益资本成本的效应分析理论基础,补充了国内外文献中供给侧改革政策对权益资本成本影响的研究。(2)通过实证分析,选择合适的度量模型,对供给侧改革政策在微观上降低企业权益资本成本的有效性进行研究,提供证据支持供给侧改革政策降低企业权益资本成本初见成效,产生的效应与政策颁布的初衷相一致。
【学位单位】：重庆交通大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F275;F832.51
【部分图文】：

计量方式包括事后计量模型和事前计量模型两种，事前和事后中有较大的运用，必须寻找最恰当的计量模型，为实证分析打益资本成本计量模型的选择外经济学者 Sharp(1964)等提出 CAPM 模型以来，该类基于已POST)估算法被广泛用于权益资本成本的计算。然而，随着近研究的不断深入，国外学者们发现该类方法存在"不可避免的确地估算权益成本，国外学者开始尝试使用基于预期财务数据计法。我国学者借鉴国外的模型，也做了相关的研究与探讨，了一种或者两种模型，并且各自的估算结果相差也较大[8][9][10]对国内外 48 篇权益资本成本相关文献中对权益资本成本计量，包括文献的实证分析阶段与稳健性检验阶段对模型的选用，率最多的模型，一共出现了 29 次，国内学者王化成（2017）、漆望2014）等学者均选择 PEG 模型来计算被解释变量权益资本成结论符合预期；其次是 GLS 模型一共出现 18 次，OJN 模型出APM、MPEG 模型等出现频次在 10 次以下[11][12][13]。统计结果
【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 罗琦;王悦歌;;真实盈余管理与权益资本成本——基于公司成长性差异的分析[J];金融研究;2015年05期

2 卢文彬;官峰;张佩佩;邓玉洁;;媒体曝光度、信息披露环境与权益资本成本[J];会计研究;2014年12期

3 张学勇;何姣;陶醉;;会计师事务所声誉能有效降低上市公司权益资本成本吗?[J];审计研究;2014年05期

4 汪平;张孜瑶;;上市公司股权资本成本影响因素分析——以沪深2000-2012年数据为例[J];财会通讯;2014年16期

5 周嘉南;雷霆;;股权激励影响上市公司权益资本成本了吗?[J];管理评论;2014年03期

6 孔玉生;马晓睿;;上市公司权益资本成本影响因素研究——基于我国上市公司2011年数据的实证检验[J];财会通讯;2014年09期

7 肖作平;黄璜;;媒体监督、所有权性质和权益资本成本[J];证券市场导报;2013年12期

8 李姝;赵颖;童婧;;社会责任报告降低了企业权益资本成本吗?——来自中国资本市场的经验证据[J];会计研究;2013年09期

9 袁放建;冯琪;韩丹;;内部控制鉴证、终极控制人性质与权益资本成本——基于沪市A股的经验证据[J];审计与经济研究;2013年04期

10 毛新述;叶康涛;张頔;;上市公司权益资本成本的测度与评价——基于我国证券市场的经验检验[J];会计研究;2012年11期

本文编号：2857663