券商介入是否影响新三板公司被并购的短期财富效应——基于券商网络资源视角

发布时间：2020-10-26 21:34

　　 文章运用2015年—2018年上市公司并购新三板公司样本,探索主办券商介入是否影响新三板公司被上市公司并购的短期财富效应。研究发现:(1)券商通过信息传播与控制,专业的并购能力对新三板被上市公司并购提供支持,搭建新三板公司与上市公司交易的渠道,减少并购环节的问题和摩擦,起到"润滑剂"的作用,对并购有促进作用;(2)券商借助网络和声誉释放有利于新三板公司被并购信息,促进市场信息传播效率,引发投资关注和提高对被并购公司的预期,引起公司股价波动,为股东带来额外收益。文章提出了在制度不健全且"关系型社会"主导下的中国资本市场券商网络关系与新三板公司并购的潜在方向,对国内尚未深入的"金融中介网络与治理职能"的研究有借鉴意义。
【部分图文】：

动比较大，但在并购公告后10个交易日左右，两者相对开始平缓，均为正值。波动趋势图直观反映出，在并购公告的前60个交易日，一部分获得内部信息的投资者开始做出投资决策，以期获得并购财富增加。这类投资者有提前获取信息的能力，大多属于机构投资者和有关联的公司，有较强的投资决策和资本。并购公告日过后，获得并购消息的投资者做出反应，认为被并购的新三板公司，将迎来较大的发展机遇，对公司的估值会有所上升。因此，可以断定在窗口期新三板公司股东财富值发生波动。(三)实证分析1．券商网络对短期股东财富效应影响图1全样本超常收益率均值变化趋势图如表2和3所示。券商网络中心度在在CAＲ［－60，45］和CAＲ［－60，30］窗口期对股东财富效应有正向显著影响，其他窗口期系数正向但不显著。可以解释为:(1)在并购公告日前60个交易日和后45个交易日，并购信息通过券商传播，得到信息的个人、公司和机构投资者，会根据并购溢价和支付方式包含的信息做出投资判断。并购公告使得市场提高被并购公司的发展预期。(2)并购公告日前出现的股价波动，应多为机构或关联公司投资者，大多是受到券商网络释放的范围内部信息影响，即券商网络辐射范围的内部信息对潜在投资者的影响。(3)券商网络中心度越大，对信息的传播和控制能力增强，传递的并购消息范围越广，时效性越高。市场投资者在获知新三板公司被上市公司并购的信息，会提高对公司发展预期，市场信号反应更加积极。021
【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 艾渺;;面对全球化浪潮 并购扮演重要角色[J];中国对外贸易;2019年12期

2 张婧;周文成;;我国跨境电商并购重组的纳税筹划探析——以天泽信息并购有棵树为例[J];电子商务;2020年01期

3 刘婷;;房企并购持续，行业分化加剧[J];城市开发;2020年02期

4 国金;;并购热 全球狂潮再起[J];经营管理者;2020年01期

5 李飞;;企业并购活动中财务风险控制策略研究[J];商业会计;2018年23期

6 宋向前;;如何做好并购交易中的尽职调查[J];山东国资;2018年10期

7 孙鸥梦;;机构预计技术、媒体及电信行业将成今年并购热点[J];城市党报研究;2018年05期

8 王丛;;成功的并购如何避免这三个坑[J];商讯;2018年15期

9 王帆;;A公司并购B公司税收筹划案例分析[J];农村经济与科技;2019年03期

10 丁建英;;为A股并购做点什么[J];新理财;2019年Z1期

相关博士学位论文 前10条

1 钱松;基于利益相关者的中国矿业企业国外并购后整合研究[D];中国矿业大学（北京）;2012年

2 宋迎春;并购能力与并购绩效问题研究[D];武汉大学;2012年

3 杨君慧;中国上市公司连续并购的市场反应研究[D];东华大学;2012年

4 肖东华;中国上市公司换股并购研究[D];武汉大学;2013年

5 乐琦;基于合法性视角的并购后控制与并购绩效关系的实证研究[D];华南理工大学;2010年

6 孙平;20世纪90年代美国公司并购及其效应[D];厦门大学;2002年

7 魏星;中国公司并购中政府干预效应及其职能定位研究[D];中国社会科学院研究生院;2014年

8 周业旺;基于复杂性科学的交通运输企业匹配并购研究[D];武汉理工大学;2010年

9 刘丽芳;外资在华并购规制研究[D];辽宁大学;2007年

10 袁学英;中国企业跨区域并购、资源流动与长期绩效[D];北京交通大学;2011年

相关硕士学位论文 前10条

1 尚云飞;中国上市公司跨区域并购的财富效应研究[D];西南民族大学;2014年

2 陈瑜;中国上市公司频繁并购现象研究[D];厦门大学;2009年

3 陈露彤;环境不确定性下的并购估价风险分析[D];河南大学;2017年

4 王文迪;华策影视并购克顿传媒绩效研究[D];华东交通大学;2017年

5 胡瑜博;我国文化产业上市公司并购绩效实证研究[D];兰州财经大学;2017年

6 马芸;基于上市公司设立并购基金视角的上市公司并购绩效研究[D];江苏科技大学;2017年

7 王彦玮;利用并购基金进行海外并购案例分析[D];江西财经大学;2017年

8 胡慧中;企业跨国并购案例多视角分析及启示[D];北京印刷学院;2017年

9 刘庆良;并购容易，融合难—L公司并购J公司的案例分析[D];中国石油大学(北京);2016年

10 李利伟;我国企业免税并购政策研究[D];首都经济贸易大学;2015年

本文编号：2857544