股权质押,控股股东制衡与银行信贷定价

发布时间：2020-10-28 04:57

　　 从公司视角探究股权质押经济后果的研究较为丰富,但鲜有研究从商业银行信贷决策角度切入探究控股股东股权质押对上市公司信贷定价的影响以及控股股东制衡机制在其中的作用。研究发现,第一,控股股东股权质押与银行贷款利率显著正相关,表明控股股东股权质押会提高公司信用风险溢价。第二,控股股东制衡机制(股权离散程度与董事会规模)有助于缓解控股股东股权质押给上市公司融资成本带来的不利影响。此外,控股股东与上市公司之间的资金拆借与债务担保两类关联交易是上市公司信用风险溢价增大的主要原因。这从商业银行信贷决策的视角拓展了股权质押研究,也为监管部门加强对控股股东股权质押行为的治理提供了理论基础和经验数据。
【部分图文】：

本文定义的利差与国外信贷利差概念存在一定差异。国外信贷利差是贷款实际利率减去Libor等市场化利率。两者主要差异在于贷款基准利率与Libor等市场利率反映宏观经济风险的能力不同。Libor等市场化利率对宏观、市场风险反映较充分，因此国外信贷利差刻画借款人异质性风险；而本文利差可能还包含宏观、市场风险，因此本文模型进一步控制了宏观、市场因素。下页图1报告了中国信贷市场银行贷款利率演变情况，其右纵坐标对应实际贷款利率（Actual interest rate）与贷款基准利率（Benchmark interest rate），左纵坐标对应贷款利差（Spread）。图中实际贷款利率与贷款基准利率是每月平均利率，贷款基准利率对应央行公布的一年期贷款基准利率。其灰色阴影部分是央行设置的贷款利率浮动区间。由图1可知，本文研究期间经历了贷款利率管制与贷款利率市场化两阶段，在贷款利率管制期，贷款利差在0值上下浮动，而贷款利率市场化后，贷款利差均值高于0值。2. 控股股东股权质押。
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本文编号：2859623