风险资本对企业技术创新的影响研究

发布时间：2020-10-28 13:09

　　 风险投资作为一种聚焦创新型企业的投资方式,通过股权投资为企业提供资金支持,监督并参与企业管理,提供额外的增值服务,后期通过相应的渠道退出获利。欧美发达国家的经验表明,风险投资在推动技术创新,促进科学技术进步中有着至关重要的作用。政府资金是风险投资最初且最主要的来源,随着风险投资市场不断发展壮大,民营、外资、私人等资本逐渐加入到风险投资行业中来。从企业发展现实情境来看,风险资本的介入对企业经营、创新、绩效等各方面均产生了一定程度的影响,尤其是企业创新方面,引起了众多国内外学者的高度关注。现有研究大多集中在风险资本对企业RD投资或企业创新绩效的影响上,而缺乏风险资本对企业技术创新多维度的影响的相关研究。同时,尽管我国不少学者探讨了风险资本背景对企业技术创新的影响,但是缺乏对我国国有风险资本和民营风险资本对企业技术创新影响的对比研究。鉴于此,本研究首先在理论上分析风险资本对企业技术创新决策、行为和绩效的影响机理和路径,进一步分析了风险资本背景属性,行业经验和持股比例对企业技术创新的影响;其次,在理论分析的基础上构建了实证模型,并以2012-2016年在我国新三板上市的有风险资本介入的企业为样本,检验了风险资本背景属性、行业经验、持股比例对企业创新决策、行为和绩效的影响;最后,本文探讨分析了国有风险资本和民营风险资本对企业技术行为和绩效的影响差异。研究结果表明:国有和混合风险资本对企业技术创新决策具有显著正向影响;国有、民营和混合风险资本均对企业研发投入有促进作用,且民营风险资本对企业研发投入的促进效果要强于国有风险资本;国有、民营和混合风险资本对企业技术创新绩效均有显著的正向影响,具体表现为增加企业专利授权数量,且国有风险资本的促进效果要大于民营风险资本。风险资本行业经验对企业技术创新决策和绩效有促进作用,对研发投入没有显著影响,而风险资本持股比例越高,企业研发投入越强,但是风险资本高持股对企业技术创新决策和绩效没有显著影响。本文基于企业技术创新“决策-行为-绩效”视角,分析风险资本对企业技术创新的影响,为风险投资机构充分发挥风险资本优势以及政府制定更为科学和更具针对性的风险投资支持政策来推进企业技术创新活动提供了理论支撑和实证证据。
【学位单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F273.1;F832.51
【部分图文】：

7图 1-1 技术路线图1.4 可能的创新点（1）从企业技术创新决策-行为-绩效多角度研究风险资本对企业技术创新的影响，研究视角较为全面。虽然国内已有较多针对风险投资对企业创新的相关研究，但是国内相关研究多集中在风险投资对企业研发投入或绩效的研究，研究视角较国外不全面。本文在现有研究基础上，尝试探究风险资本对企业技术创新三个主要环节的影响。（2）本文在实证方法上选择较为前沿的倾向得分匹配法来评估国有风险资本和民营风险资本对企业技术创新影响效应的差异，有效地克服了内生性问题。

共同的资金投入，风险资本则解决了合作研发资金投入的问题。第二，风险投资通过协助企业制定战略和计划影响企业技术创新决策。企业在接受外部投资后，所有权稀释和治理变革可能影响企业的发展战略，特别是与创新有关的[63,64]。风险投资者通常会获取这些企业的大部分所有权，为了维护切身利益，在进行投资后，风险投资机构会通过以派驻董事的形式等对企业进行监督管理，会协助企业制定商业战略和计划等[70]，并对企业进行有效的监督，以确保自己的资金得到有效的利用。第三，风险资本会借助自身社会资源网络，为企业牵线搭桥，促进合作研发行为。企业能从风险投资者建立的关系网络中获益，如潜在的联盟伙伴，供应商与顾客等，进而增加自身资源基础以及内部资源重新配置。网络对于高科技公司来说尤其重要，比如发现新商机，获取新资源等[71]。风险投资网络的获取对于生物技术领域的创新活动至关重要，因为该领域的创新多数情况下不是单一企业努力的结果，而是在学习网络中产生[72]。在生物制药行业，企业间联盟很常见，尤其是初创企业与行业内的相对成熟的企业[73]。有风险投资参与的企业间更容易形成战略联盟[74]。风险投资对企业技术创新决策的影响机制如图 3-1 所示。

投资能增加企业的资金资本。风险投资通过自身提供资金支持，缓解了企业的投资限制[76]；此外，企业在风险投资介入后，得到了 质量认证 ，风险投资家的声誉资本能够向外界表明该企业具有一定的发展潜力，消除了信息的不对称，降低了其他投资的投资风险，帮助企业从银行获得信贷资金以一些私人资金等，进而增加了企业的可用资金。二是风险投资对企业经营提供运营指导，如策划追加投资、制定企业发展策略和营销计划、监控财务业绩、资本运营等。被投资企业可以借助风险投资机构的力量，尽快完善企业规章制度，快速运营并专注研发。三是风险投资能为企业提供物色挑选管理层、引进专业人才、对技术创新项目进行评估等增值服务。风险投资通过统一的人才招聘或是针对性的猎头招聘帮助企业引进专业技术人才[61]。红杉资本（中国）、IDG 资本等著名风险投资机构设置了专门的招聘部门替被投资企业进行人才招聘。同时，风险投资机构形象品牌对投资企业有正面影响，使企业能更容易招聘到相关领域的研发专家及学者。风险投资对企业创新行为的影响机理如图 3-2 所示。
【参考文献】

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本文编号：2860128