“东方财富”可转债融资风险防范研究

发布时间：2020-10-29 23:09

　　 我国证券市场长期以来有着波动性大的特点,股票市场走势更是如“坐山车”一般急速上升和下降,而且长期以来牛短熊长,处于长期的不景气状况,这种证券市场的特点不仅影响着投资者,还直接影响到证券公司的经营业绩和资金计划。上一波牛市自2015年结束以来,我国A股总体呈不断下跌态势,使得证券公司的收入尤其是经纪业务收入大幅度下降,甚至出现了裁员减薪的现象。证券公司迫切需要融资以增强实力。2017年证券公司融资规模已超过7000亿元,2016年这个数据约为5000亿元,反映了证券公司日益强烈的融资需求。截止到2017年底,总计六十多家证券公司开展过融资活动,共募集资金超过7063亿元。其中,证券公司债券,证券公司次级债,短期融资券,可转换债券等各类债券发行总额6672.4亿元,占比94%。受政策鼓励和净资本补充需求等关键因素,可转债已经成为证券公司融资的新宠。仅在2017年,就有长江证券、国金证券、等五家公司进行了总规模达266.55亿元可转债发行融资,东方财富在17年12月拟发行可转债融资50亿元。可转换债券作为一种新型的融资方式,兼具债权、股权和期权性质,在我国上市公司的多元化融资结构中扮演着独特的角色。但是我国可转债市场机制及规模尚处发展阶段,国内上市公司缺乏对可转债发行风险的认知和防范风险的意识,操作经验不足导致低水平的风险化解能力。东方财富可转债发行虽然最终成功,但是根据发行结果公告显示向公众投资者发行的东财转债弃购率也高达10.83%。东方财富作为典型的券商代表放弃了2015年、2016年所采用的增发融资的方式而选择了可转债这种融资方式,这一现象值得研究,选取东方财富分析其可转债融资的背景、动机,特别是是风险的识别和防范,希望分析结论能为其他公司在利用可转债时提供借鉴。
【学位单位】：内蒙古财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.51
【文章目录】：
摘要
abstract
第一章 绪论
    1.1 选题背景及研究意义
        1.1.1 选题背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 国内外研究现状
        1.2.1 国外研究现状
        1.2.2 国内研究现状
    1.3 研究内容与方法
        1.3.1 主要研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 研究思路
    1.5 本文创新点及不足
第二章 相关概念及理论概述
    2.1 可转债基本概念
        2.1.1 可转债的含义及特点
        2.1.2 债券要素
        2.1.3 可转债融资的优势
    2.2 可转换债券融资理论基础
        2.2.1 代理成本理论
        2.2.2 优序融资理论
        2.2.3 信息不对称理论
        2.2.4 财务危机理论
    2.3 可转换债券融资风险
        2.3.1 可转债风险的含义
        2.3.2 可转债风险分类
第三章 东方财富发行可转换债券简介
    3.1 案例简介
        3.1.1 东方财富简介
        3.1.2 事件简介
    3.2 东方财富发行可转债的过程
    3.3 东方财富可转债融资动因
        3.3.1 融资环境的变化
        3.3.2 巨大的资金需求量
        3.3.3 减小财务压力
    3.4 东方财富发行可转债前后融资风险对比
        3.4.1 东方财富发行可转债前的融资风险
        3.4.2 东方财富发行可转债后的融资风险
第四章 东方财富可转债融资风险的识别和评价
    4.1 东方财富自身风险识别
        4.1.1 经营环境风险识别
        4.1.2 经营业务风险识别
        4.1.3 所募资金投资项目风险识别
        4.1.4 财务风险识别
    4.2 东方财富可转债发行风险识别
        4.2.1 发行时机风险识别
        4.2.2 条款设计风险识别
        4.2.3 转股价向下修正风险识别
        4.2.4 偿还风险识别
    4.3 东方财富应对可转债融资风险评价
        4.3.1 公司经营的风险防御机制有待完善
        4.3.2 发行条款重复率相对较高
        4.3.3 缩短回售期对公司有利
第五章 东方财富的可转债融资风险防范与控制
    5.1 东方财富自身风险防范
        5.1.1 选择合适发行时机
        5.1.2 关注控制股价波动
        5.1.3 根据效益最大化原则提高资金使用效率
        5.1.4 建立企业财务风险预警机制
    5.2 可转债发行风险防范
        5.2.1 条款设计要平衡市场多方利益
        5.2.2 适当缩短可转债回售期限
        5.2.3 提高利率补偿
        5.2.4 确定合适的转股价格
    5.3 经验与启示
        5.3.1 可转债融资方式具有明显的优势
        5.3.2 可转债条款的设计非常重要
        5.3.3 制定和完善可转债发行的相关制度
参考文献
致谢

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本文编号：2861598