沪港通对沪港股市联动性的影响研究

发布时间：2020-11-04 18:58

　　 2014年11月17日,沪港两地资本市场正式联合实施了沪港通政策,内地的金融投资市场得以很大范围的开放,经由上海和香港交易所连成的网络进行连接,两地的交易人员得以通过中间人互相购买对方交易所法律规定范围内的股票。这一制度意在更好的满足资本市场的投资需求,可谓是意义远大。这一政策的实施将在很大程度上推动我国金融市场的发展,进而以更快的速度向着国际的市场规模靠近。本文的研究内容简要概括如下:首先,对国内外学者的文献进行叙述并将其中的观点进行总结。其次,对股票市场联动性的总体定义、基本理论和促进因素进行阐述。然后,从四个角度详细剖析了沪港股市联动性的影响机理并单独阐述了沪港通政策的影响。然后,选取从2004年到2017年这13年的代表两个市场的上证180指数和恒生指数作为研究样本,以RQFII和沪港通制度的实施日期作为时间节点,将样本区间分为三个时间段,通过平稳性及协整检验、建立误差修正模型、格兰杰因果检验、脉冲响应等计量方法来测定两地股票市场的联动性。论文研究得出:在RQFII制度实施之前,沪港股市之间不存在协整性,而在沪港通制度实施的前后,沪港两地股市出现了预期的协整关系。沪港通实施后沪港股市的联动性要强于实施前的联动性,即沪港通制度的实施提高了沪港股市的联动性,而且港市受沪市的影响大于沪市受港市的影响。在得出结论后,分析了结论得出的可能的原因,并且在本文最后,基于以上结论对政策制定者和投资者分别提出了相应的合理的建议。
【学位单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51
【部分图文】：

?表３－２?—阶差分序列ＡＤＦ单位根检验结果?????Ｍ?Ｔ统计量?１％水平临界值?结论??Ｌｎｓｚｌ８０１?－４０．?６４６９?－３．?４３４０????Ｌｎｓｚｌ８０２??－２５．?８５２４?￣３．?４３９７?＾???Ｌｎｓｚｌ８０３??－２０．?３０３２?—３．?４３９３?????Ｌｎｈｓｌ?－４２．４８１３?￣３．?４３４０?????Ｌｎｈｓ２?＇－２５．?２１５５?－３．?４３９７?????Ｌｎｈｓ３??－２６．?２６３７?－３．?４３９３????由表３－２可以得出，６个一阶差分序列都是平稳的，可以得出结论，在９９％置??信水平下，６个原始序列都是一阶单整序列，因此满足协整检验的相关条件。??３．?２．?２协整检验??首先我们观察一下样本数据的趋势图。如下所示：??１．－．

图３－３沪港通开通后指数趋势图??从上面三个图可以看出，ＲＱＦＩＩ前沪港股市的走势相比沪港通开通前后体现出??的相似性要差一些，沪港通开通前后相比ＲＱＦＩＩ前有更好的一致性。分别这三个阶??段的对数数据做Ｊｏｈａｎｓｅｎ协整检验。??２４??

兰杰原因被拒绝，因此，上证１８０指数是恒生指数的格兰杰原因，即两地股市之间??的因果关系有明显提高且港市受沪市的影响较大。??３．?２．?５脉冲响应函数??我们还可以通过脉冲响来衡量一个变量对另一个变量扰动的反应程度。结果如??下图所示。??Ｒｅｓｐｏｎｓｅ?ｔｏ?ＣｈｏＪｅｓｋｙ?Ｏｎｅ?Ｓ．Ｄ．?Ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｓ?？２?Ｓ．Ｅ．??
【参考文献】

相关期刊论文 前2条

1 鲁旭;赵迎迎;;沪深港股市动态联动性研究——基于三元VAR-GJR-GARCH-DCC的新证据[J];经济评论;2012年01期

2 秦伟广;杨瑞成;;我国股票市场指数与国际股票市场主要指数的联动性研究——基于协整分析[J];技术经济;2010年11期

相关硕士学位论文 前3条

1 王梓淇;沪港通背景下A+H股的市场联动性研究[D];华东政法大学;2016年

2 刘丰博;中美股票市场的联动性研究[D];东北财经大学;2016年

3 钟鸣;A股和H股互动关系研究[D];上海财经大学;2006年

本文编号：2870475