高管薪酬、风险承担与企业财务绩效的实证研究

发布时间：2020-11-05 00:49

　　 所有权与经营权分离是现代企业制度的一个显著特点,这使得高管的经营理念与企业的兴败存亡息息相关。基于内部环境和外部环境的双重影响,高管在面对有着许多不确定因素的高风险项目时,为了维护自身的利益,会选择规避风险,从而损害了股东利益。近几年,高管的天价薪酬也引起社会各界的关注。因此,企业如何设计合理有效的高管薪酬激励机制,维持良好的委托代理关系,解决高管规避风险的问题,使高管利益与企业的利益趋同,是本文研究的意义所在。本文在总结了国内外相关文献的基础上,选取2013—2017年沪深两市359家上市公司的数据作为研究样本,以委托代理理论为研究起点,结合激励理论,提出研究假设,选取相关研究变量,通过构建多元回归模型对高管薪酬、风险承担与企业财务绩效的关系进行实证分析。最后,根据本文的研究结论,提出对策建议。研究结果表明:(1)高管货币薪酬、股权薪酬均与风险承担有显著的正相关关系;(2)高管货币薪酬、股权薪酬均与企业财务绩效有显著的正相关关系;(3)风险承担与企业财务绩效有显著的正相关关系;(4)风险承担是高管薪酬与企业财务绩效的中介变量,具体表现为:薪酬激励能够激发高管工作的热情,使高管在经营决策中愿意选择风险高的项目,进而提高了企业风险承担的水平,增加企业获得高收益的机会,最终改善企业的财务绩效,形成“高管薪酬—风险承担—企业财务绩效”的作用路径。
【学位单位】：石家庄铁道大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F272.92;F275;F832.51
【部分图文】：

提出了对应的政策建议。本文的内容框架如图 1-1 所示：图 1-1 内容框架图1.3.2 研究方法主要的研究方法有：(1)文献综述法。本文在查阅国内外相关文献后，对研究成果进行总结，为本文奠定了坚实的理论基础，同时发现将高管薪酬、风险承担与企业财务绩效放在同一个逻辑框架下研究的文献较少。基于此，本文加入风险承担这一中介变量，研究高管薪酬对企业财务绩效影响的作用路径。(2)规范研究与实证研究相结合。在规范研究方面，系统详细的阐述了委托

风险承担水平又与企业财务酬对企业财务绩效影响的中指自变量(X)对因变量(Y)的影- Y，此时 M 被称为中介变量忠麟等学者(2004)对中介效应，2M = bX + e，Y = cX + dMd 是经过中介变量(M)的中介：(1)检验系数 a，如果系数 ，停止中介效应分析，否则显著，那么检验系数 c 是否中介效应模型；如果 b 和 d量是^ ^/abZ = a b s，显著则中如图 4-1 所示。
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本文编号：2870860