期权波动率策略在我国市场上的实证研究

发布时间：2020-11-06 17:11

　　 金融衍生品是一种特殊的金融工具,在交易过程起着提供杠杆和规避风险的作用,在金融市场的投资及管理工作过程中被广泛的应用和推广,金融衍生工具市场相关制度及品种也在实践过程中被逐渐充实和完备。金融衍生品发展到今天,在交易量及交易频次等各个方面占据整个金融市场的重要地位,也因此成为市场交易和广大投资者追捧的主要投资工具,衍生产品市场的发展更是长期作为衡量金融市场是否完备的标准被国内外学者深入研究探讨。期权作为金融衍生品工具的一个重要品种,拥有风险管理、杠杆效应及损益结构三种投资特点,广大投资者通过期权交易可以实现套利、套期保值、投机等投资效果,期权市场近几年交易规模及市场接受度均得到了迅速发展。金融资产波动率一直都是作为衡量相应的金融资产标的风险等级和评价相应金融资产价格是否确定的重要数据指标,深入浅出的研究和分析金融资产波动率,对于研究衍生产品的交易、金融产品的定价甚至投资策略的构建等方面都具有深刻的研究意义。期权波动率的研究,是研究期权业务不确定性的起点,对期权波动率的认识深刻程度的增加,不仅可以增强投资者的风险认知及风险管理能力,也可以为监管部门进行有效的管理风险、促进市场健康发展提供有力的科研支持。我国期权业务发展较晚,截止到现在仅有3年多的时间,并且中国股票市场的波动率较国外市场要明显高的多,如果直接套用国外理论处理我国市场问题明显并不适用,因此,以我国实际数据对目前期权市场波动率问题进行实证研究,通过形成可以量化的投资策略实证研究,对促进我国期权市场甚至整个股票市场的健康发展是非常有必要且具有重要意义的。本文以期权标的资产上证50ETF为研究对象,研究区间为2017年8月30日至2018年8月30日,将这246个交易日划分为11760个高频交易数据,通过对这11760个高频数据进行统计汇总及研究得出可以更加充分代表期权波动率情况的期权已实现双幂次变差数据,以此作为期权历史波动率的数据用以构建期权波动率策略。然后本文以上证50ETF期权为研究对象,选取6月份到期合约的62个合约数据为样本,在合约164个交易日的期限内,通过Black-Schole期权定价公式计算得出62个样本合约的综合隐含波动率数据。用历史波动率与综合隐含波动率进行比较,当两者出现偏离时构建波动率套利交易策略,并通过实证的方式验证策略收益情况,从而实现波动率定价及套利理论与实践的巧妙结合。最后分析波动率策略在我国市场能够频繁获利的原因,对我国期权市场的发展提出优化建议。通过波动率预测与期权投资这种理论与实践相结合的方法,将理论中具有可行性的波动率模型运用到期权投资中,构建具有可操作性的期权投资策略,并对股权市场的平稳健康发展提出优化建议,这不仅在实际投资中具有一定的现实意义,对于我国期权市场领域的研究和发展也必然会起到一定的借鉴作用。
【学位单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.5
【部分图文】：

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【参考文献】

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本文编号：2873422