中小板上市公司高管离职对股价波动的影响研究

发布时间：2020-11-09 15:02

　　 中小板市场作为中小企业融资、股票交易的市场,对中小企业的发展有着非常重要的作用,高管是上市企业的核心人物,绝大程度上决定着整个企业的生产经营以及企业的长期战略规划。中小板上市的企业,与主板相比,规模较小,人员较少,因此高管便显得更加重要。不同的管理者具有不同的管理风格与经营能力,一个企业的高管,尤其是核心高管,例如董事长、总经理或是掌握核心技术的高管,离职有可能会使公司项目中断或是业绩受损,那么实际中高管的离职会对企业的经营带来什么样的影响呢?以往的研究中,主要侧重于主板与创业板市场中高管离职对企业业绩的影响,而且研究的重点是高管为什么会离职,对中小板上市企业股价受高管离职影响的研究较少。因此本文将视角定位于中小板市场,主要运用事件研究法,选取2016年间中小板市场中发生非持股高管离职的企业,以及发生持股高管离职的企业,分别研究这两类不同高管离职对中小企业股价波动造成的影响,然后根据持股高管离职对股价的负效应,联系财务指标,简单分析异常收益与财务指标之间的关系,使得研究结果更加完善,进而依据研究结果,对中小板上市企业以及中小投资者提出一些建议。
【学位单位】：兰州大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51;F272.91
【部分图文】：

指高管的离职可能会导致核心竞争力的流失，给企业的发展造成不可估量的负面影响，最终甚至导致公司的发展受阻。在大多数学者的研究中，除了按照以上不同的原因划分离职之外，也将高管的离职有更广泛的概括：凡是离开原有工作岗位的行为都定义为离职，这不仅仅包括高管与企业终止其合约关系的行为，也包括在没有与企业终止合约的情况下，离开了原有的工作职位，但继续在该企业从事与管理无关的工作的行为。本文所研究的高管离职并没有从离职原因、或是离职影响的角度去定义，而是比较小的范围，把上市公司高管从原有职位离开，并在该企业不再担任任何职务的行为定义为高管离职，如果高管只是辞去某一个职位，但仍担任该公司其他职务，或是继续担任其下属子公司中的其他职务的情况，不属于本文所定义的高管离职。2.1.2 中小板高管离职的现状本文研究的离职高管只包括董事长、副董事长、总经理（总裁）、副总经理（副总裁），而且离职是指从所在企业离开，包括不再担任下属子公司或母公司任何职位的情况，本文据此概念界定统计的中小板上市企业 2016 年和 2017 年相关高管离职情况如下图 2-1 所示：

兰州大学硕士学位论文 中小板上市公司高管离职对股价波动的影响研究由上图可知在中小板高管离职大军中，副总经理（副总裁）占据比例最大，这可能与中小板的副总经理一般兼任董秘、财务总监或是由相关技术人员兼任有关，因为董秘一直是离职较为频繁的人员，因此才会出现副总经理离职较多，而其他几类高管离职数量并不是很多的情形。此外，本文在样本的搜集过程中，发现中小板的高管离职还存在着以下的特点，如图 2-2 所示：（1）刚上市的企业在上市当年会出现高管的离职，甚至是多位高管的集体离职；（2）有的企业会一次性发生多位高管的离职，直接导致董事会与监事会人数低于法定最低人数；（3）同一家企业在同一年发生多次高管的离职事件，有的甚至间隔较短。

数据来源：wind 资讯与深圳证券交易所整理而得。图 2-3 中小板上市公司高管离职原因统计图图可知，个人原因以及工作变动是高管离职中最为常见的原因。除面的原因之外，高管也会因为公司层面的原因而出现离职，譬如公重组、相关工作调动的规定或是相关战略安排的变动等原因。此外要出现于女性高管离职之中，也存在突发状况导致高管离职，例如嫌违法违规等。
【参考文献】

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本文编号：2876598