证券公司企业资产证券化业务发展研究

发布时间：2020-11-09 19:09

　　 企业资产证券化是指证券公司以专项资产管理计划（以下简称“专项计划”）为特殊目的载体，以计划管理人身份面向投资者发行资产支持受益凭证（以下简称“受益凭证”），按照约定用受托资金购买原始权益人能够产生稳定现金流的基础资产，将该基础资产的收益分配给受益凭证持有人的专项资产管理业务。企业资产证券化是一种以专项计划为载体的企业未来收益权或既有债权证券化的融资方式，是融资方式变革的一个方向。毫不夸张地说，该项业务在某种程度上引领了投资银行理论与业务的创新，是解决投融资难题的有效手段，也是企业资金融通的一种好形式。 在“绪论”部分，介绍了本课题的研究背景、研究目的与意义、国内研究现状（文献综述）、研究思路与方法、基本内容与结构框架，以及创新之处。 在“企业资产证券化理论分析”部分，介绍了企业资产证券化的概念、运作原理和基本流程。应用微观经济学、宏观经济学、财务管理学、投资银行学等理论，分别从实体经济发展、资本市场发展、企业发展及证券公司自身发展等几个角度，系统分析了证券公司开展企业资产证券化业务的特殊价值，即：证券公司企业资产证券化业务不仅是服务于实体经济发展、资本市场发展、企业发展的需要，而且是服务于证券公司自身发展的需要。然后，应用企业战略管理和市场营销学理论，系统分析了证券公司开展企业资产证券化业务的可行性及其广阔的市场前景。 在“证券公司开展企业资产证券化业务面临的困难与问题”部分，按照从总体到个体、从一般到特殊的研究路径，分别在宏观、中观和微观三个层次上分析了企业资产证券化业务面临的困难和问题。指出了证券公司面临着制度建设、投资者利益保护、风险管理等一系列具有一般性的问题。由于企业资产证券化业务在我国起步较晚，开展该项业务的证券公司在理论研究水平和实践经验积累程度上存在先天不足。此外，由于该项业务的扩展离不开它所处的资本市场环境，也离不开它所依附的中介服务，资本市场的完善程度和中介服务质量也是该项业务的制约因素，这也成为我国证券公司开展该项业务所面临的特殊困难与问题。ZY证券公司作为在区域金融市场中具有代表性的投资银行机构，在推进以企业资产证券化为代表的业务创新过程中，又面临着可证券化资产选择、专业人才储备、部门之间沟通协调等具体问题。 在“证券公司开展企业资产证券化业务采取的思路与策略”部分，按照从总体到个体、从一般到特殊的研究路径，分别在宏观、中观和微观三个层次上提出了解决上述困难和问题的思路与策略。首先，针对企业资产证券化业务面临的一般困难与问题，从分析内外部影响因素、明确业务定位、设计路径与方案、制定风险控制措施、实施方案、评价效率与效果等几个方面，提出了解决这些问题的一般思路与策略；其次，针对我国证券公司开展企业资产证券化业务面临的特殊困难与问题，提出了“加强理论研究、积累实践经验、完善资本市场、规范中介服务”应成为我国推进证券公司企业资产证券化业务的着力点。再次，基于ZY证券公司已经具备了开展企业资产证券化业务的基础条件，并针对ZY证券公司在企业资产证券化业务扩展方面面临的具体问题，建议ZY证券公司根据自身情况与企业资产证券化特点的结合点，将企业资产证券化业务定位于高架路桥资产的证券化。 在“结论”部分，指出了企业资产证券化是一项复杂而系统的工程，并不是一件一戳而就的事情。我国证券公司在企业资产证券化业务发展方面依然有很长的路要走。无论是理论研究人员，还是实务操作人员，在推动企业资产证券化业务发展的进程中依然任重而道远。
【学位单位】：河南大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2014
【中图分类】：F832.39;F832.51
【部分图文】：

图 2-1 企业资产证券化业务运作原理图三、企业资产证券化业务的基本流程目前，证监会监管框架下的企业资产证券化产品，是通过证券公司的专项资产管理务实现，主要依据为《证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行）》和《证券公资产证券化业务管理规定》。其基本流程是：（1）由证券公司发起设立一个专项资产理计划作为资产证券化的 SPV；（2）专项资产管理计划向合格的投资者发行固定收益的专项计划受益凭证来募集资金；（3）专项计划募集所得资金专项用于购买原始权益所拥有的特定基础资产；（4）专项计划以基础资产所产生的现金流入向受益凭证持有偿付本息。【6】企业资产证券化业务的基本流程如下图所示：

图 5-1 ZY 证券公司企业资产证券化业务交易结构图三、ZY 证券公司开展企业资产证券化业务采取的典型策略（一）建立可证券化企业资产遴选制度ZY 证券公司应依据《证券公司资产证券化业务管理规定》，结合自身情况，建立必要的可证券化企业资产遴选制度。待时机成熟时，ZY 证券公司应考虑建立“可证券化企业资产备选库”，并随时更新调整。这样，ZY 证券公司在确定可证券化企业资产时可以做到有的放矢，可以缩短确定可证券化企业资产所用的时间，从而提高企业资产证券化项目的运作效率。（二）加大专业人才储备力度ZY 证券公司需要从以下两个方面加大企业资产证券化业务专业人才的储备力度：第一，优化现有的人才结构，加大对现有从业人员的培训力度，建设企业资产证券化的专业人才梯队；第二，以市场化为导向，建立适应企业资产证券化业务发展需要的“选、
【参考文献】

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1 郭旭东;;和谐社会呼唤和谐的资本市场——关于我国资本市场的和谐发展分析[J];上海经济研究;2007年09期

2 田晔;麦元勋;;从美国次贷危机看我国资产证券化的发展[J];江苏商论;2008年05期

3 吴显亭;;信贷资产证券化试点的实践和发展[J];中国金融;2012年21期

本文编号：2876852