资本市场对外开放与企业现金持有水平——基于“沪港通”的经验证据

发布时间：2020-11-13 07:26

　　 在我国资本市场不断对外开放的过程中,"沪港通"这一政策的实施使得国内外市场双向开放达到一个新的高度,随之而来的影响受到社会各界的关注。利用2014年启动"沪港通"这一外生政策的冲击,选取2012～2016年A股上市公司为研究样本,采用双重差分法研究资本市场对外开放对我国企业现金持有水平的影响。结果表明:"沪港通"政策的实施提高了企业的现金持有水平,对非国有企业、融资约束程度较高企业的影响更明显。进一步研究发现,从现金持有行为角度出发,企业的现金持有增量是在减少的。该结论丰富了"沪港通"政策的经济后果研究,拓展了资本市场对外开放基于公司层面的经验研究,为资本市场持续对外开放提供了借鉴。
【文章目录】：
一、引言
二、文献综述与研究假设
    （一）文献回顾
        1. 资本市场对外开放后果的研究。
        2. 现金持有水平的影响因素研究。
        3. 文献总结。
    （二）研究假设
三、研究设计
    （一）样本选取
    （二）变量定义
        1. 被解释变量。
        2. 解释变量。
        3. 控制变量。
    （三）实证模型
四、实证结果
    （一）描述性统计
    （二）回归分析
    （三）进一步分析
    （四）拓展研究
五、稳健性检验
六、结论

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