南洋科技重大资产重组案例研究

发布时间：2020-11-14 20:46

　　 近年来随着国有企业改革的不断深化发展,国有资产证券化也在如火如荼的进行。然而,国有军工资产由于其特殊的行业背景和保密需求,资产证券化率一直处于较低水平,不少公司也探寻军工资产上市的途径。IPO审核缓慢、借壳上市审核标准严格,不少企业寻求新的路径规避借壳认定以实现“曲线上市”。2016年修改实施的《上市公司重大资产重组管理办法》对于借壳上市认定标准进一步完善,使得这种“类借壳”的上市方式面临着新的监管环境,更加难以实现。此外,这种通过规避借壳的手法实现上市的过程中也存在这一些潜在风险需要关注。本文通过南洋科技重大资产重组的案例为研究对象,对其重组动因、方案设计、重组潜在风险以及市场绩效问题进行了案例研究。首先,论文对国内外学者在并购动因、并购绩效等方面的理论研究进行了综述,以现有的研究为理论基础寻找研究拓展的空间。其次,论文分别介绍了此次重组的行业背景、监管环境,并对本次重组的主要参与方南洋科技、彩虹公司、神飞公司的基本情况,以及本次重组过程作了具体说明。接下来分析重组的交易动因、重组方案设计、重组风险及市场绩效。通过对南洋科技重大资产重组的动因和重组方案设计分析,总结了本次交易成功的原因,本次重组涉及到的上市公司、标的公司以及地方国资委三方通过重组的方案设计顺利达到各自的目的,特别是标的公司母公司在获得上市公司控制权的同时,将标的公司资产顺利注入,实现了其无人机资产的证券化;另外,本文通过对重组风险的分析,看到了本次交易存在的一些问题;对交易后市场绩效进行评价,本次重大资产重组获得了良好的市场反应,提振了短期业绩。最后根据以上分析,总结了该重组案例的启示,对新的监管环境下国有企业资产证券化以及监管机构监管重大资产重组给出了建议。期望为央企、国企集团下企业实现上市提供一定有益的参考价值,能够通过创新的资产重组手段提升军工企业的市场竞争力。
【学位单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51;F426.6;F271
【部分图文】：

气动院以及其他三家公Ｗ共同出资成立。神飞公司主要进行无人机整机的研发、生产、??销售等服务，同时开展与无人机有关的技术服务。注册资金为２亿元，被天津市列为重??大工业项目，属于窩新技术型企业。交易前其股权结构如图２－３，第一大股东为航天气??动院，实际控制人为航天科技集团＾??国务院国资委??１００％??航天科ｋ集团Ｉ???１００％?２２．９％??航天＆动院｜?航天ｋ资?｜?Ｉ?保利科技￣［?｜?天津海泰?｜?｜?宗申动力??３６％?１６％?１６％?１６％?１６％??神飞公司??图２－３神飞公司股权结构图??（２）彩虹公司、神飞公司经营状况??标的公司虫产的无人机和专用导弹在世界范围内属于先进水平，特别是彩虹系列无??人机受到国际市场的欢迎。其生产的多种型号彩虹系列无人机拥有全球范围内少有的察??打机型，也有一些型号的无人机填补了国内军用无人机行业的多项空白。彩虹公司的ＡＲ??系列无人机配套导弹已经经历了上君次的实战经验。目前，彩虹系列无人机拥有涵盖了??就个国家的接近二十个终端客户，每年交付使用的无人机达到二管多架。拥有第ｇ世界??多个国家，例如阿联酋、巴基斯坦以及伊拉克等多个已知的客户。据国外权威机构统计，??彩虹无人机近十年累计收入排名世界第＾据国防工业权威机构统计，彩虹无人机销售??１５??

１００％??彩虹公司??图２－２彩虹公司，簠组前股权结构图??神飞公司全称航天神舟飞行器有限公司，公司于２００９年７月１５曰设立，是由航天??气动院以及其他三家公Ｗ共同出资成立。神飞公司主要进行无人机整机的研发、生产、??销售等服务，同时开展与无人机有关的技术服务。注册资金为２亿元，被天津市列为重??大工业项目，属于窩新技术型企业。交易前其股权结构如图２－３，第一大股东为航天气??动院，实际控制人为航天科技集团＾??国务院国资委??１００％??航天科ｋ集团Ｉ???１００％?２２．９％??航天＆动院｜?航天ｋ资?｜?Ｉ?保利科技￣［?｜?天津海泰?｜?｜?宗申动力??３６％?１６％?１６％?１６％?１６％??神飞公司??图２－３神飞公司股权结构图??（２）彩虹公司、神飞公司经营状况??标的公司虫产的无人机和专用导弹在世界范围内属于先进水平，特别是彩虹系列无??人机受到国际市场的欢迎。其生产的多种型号彩虹系列无人机拥有全球范围内少有的察??打机型，也有一些型号的无人机填补了国内军用无人机行业的多项空白。彩虹公司的ＡＲ??系列无人机配套导弹已经经历了上君次的实战经验。目前

８５９．８７??数据来源：上市公司公告??图２－４直观的Ｍ示了航天气动院在彩虹无人机投入的资产规模增长迅速，特别是所??有者权益的投入迅速增加。??１４０，?０００．?００??１２０，?０００．?００??１００，?０００．?００??８０，００．０．００????°。°°，—?＾?＿??１０，?（）（）（）．?００??２０，?（）（）（）．?００?：??０．?００?＿??２０１４年１２月３１日２０１５年１２月３１日２０１６年１２月３１日??：：：?＞賴雖：ｖｊ３轉辦：：??图２－４彩虹公司２０１４－２０１６资产负债变动情况??收入费用方面
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本文编号：2883937