中国国债收益率影响因素及门限特征研究

发布时间：2020-11-15 13:50

　　 国债是中央政府发行的一种政府债券,以国家信用作为担保,被认为是安全系数最高的投资工具。但近年来,在美国次贷危机,欧洲主权债务危机的冲击下,国债收益率发生剧烈波动,各国政府开始高度关注这一现象,这对中国债券市场也产生一定启示作用。国债对宏观经济的调节有重要意义,债券收益率是整个金融体系风险偏好、经济预期和流动性预期的优良指标,也是金融工具和衍生工具的定价基础,因而成为金融领域研究的热点话题。近年来,我国的国债市场发展迅速,规模不断扩大,同时利率市场化进程也在不断推进,越来越多的学者和投资者关注债券市场领域。在此背景下,研究国债收益率的影响因素尤其是在特定环境下的变化情况就具有重要意义。文章主要探讨我国不同期限国债收益率的影响因素以及在不同通胀水平下通货膨胀对国债收益率的影响情况,以期更深刻地认识国债收益率在金融市场中的作用。为此本文选取1年期、10年期和30年期国债收益率数据采用普通最小二乘法进行基本面的回归,同时采用ARDL模型进行稳健性检验;并利用门限回归模型来探讨在不同通胀水平下通货膨胀对国债收益率的影响情况,以期全面了解国债市场。结果发现,各经济因素对不同期限的国债收益率影响程度不同,通货膨胀、汇率预期、市场风险偏好、银行间同业拆借利率等大部分指标对1年期、10年期和30年期国债收益率的影响是显著的,短期国债主要受通货膨胀、流动性因素的影响较大,汇率预期和市场风险偏好对中长期国债收益率的影响较大;通胀波动的大小对国债收益率的影响也有所不同,通货膨胀在高通胀时期对1年期和10年期国债收益率的影响是显著的,而在低通胀水平下是不显著的。针对以上结论,本文提出相应的政策建议:对中国政府而言,需要大力发展国债市场,提高市场化程度;发展国债衍生品,增强国债市场活力;推进债券市场整体发展,加强其对经济的预测能力。对投资者而言,需全面认知市场风险,提高判断准确度,根据不同期限的国债收益率对经济因素的敏感程度来调整投资组合。
【学位单位】：南京财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F812.5
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究目的和内容
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究内容
    1.3 相关文献综述
        1.3.1 国债收益率变化的特定因素
        1.3.2 国债收益率变化的综合性因素
        1.3.3 文献评述
    1.4 研究方法、可能的创新点、不足以及技术路线图
        1.4.1 研究方法
        1.4.2 可能的创新点
        1.4.3 存在的不足
        1.4.4 技术路线图
第二章 中国国债收益率影响因素的理论分析
    2.1 经济基本面
    2.2 流动性因素
    2.3 政策因素
    2.4 汇率因素
    2.5 风险因素
    2.6 国际因素
第三章 中国国债市场发展及国债收益率变化情况
    3.1 中国国债市场发展现状
        3.1.1 中国国债市场的结构和规模
        3.1.2 中国国债市场的发展趋势及特征
    3.2 中国国债收益率的变化情况
        3.2.1 国债收益率的概念及测算
        3.2.2 中国国债收益率的变化特征
第四章 中国国债收益率影响因素的实证分析
    4.1 变量选取与描述性统计
        4.1.1 变量选取
        4.1.2 描述性统计
    4.2 基本模型设定及结果分析
        4.2.1 基本模型设定
        4.2.2 基本模型回归结果分析
        4.2.3 稳健性检验
    4.3 门限回归模型设定及结果分析
        4.3.1 门限回归模型设定
        4.3.2 门限回归结果分析
第五章 结论与政策建议
    5.1 本文结论
    5.2 政策建议
参考文献
攻读硕士学位期间取得的科研成果
后记

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 王淑梅;杨荻;;国债收益率曲线在财政金融调控政策中作用的实证研究[J];财政研究;2015年08期

2 范立夫;周继燕;王全;;回购利率与SHIBOR联动效应问题研究[J];宏观经济研究;2015年07期

3 唐旭茂;;美联储量化宽松政策对中国资本市场的冲击效应研究[J];世界经济研究;2015年06期

4 邱兆祥;庹忠梁;;国债收益率曲线的宏观影响因素研究[J];湘潭大学学报(哲学社会科学版);2015年03期

5 史兹国;刘玥;;中美国债收益率比较分析——来自2002—2014年国债市场的经验证据[J];河海大学学报(哲学社会科学版);2015年02期

6 刘澜飚;沈鑫;王博;;中国宏观经济对国债利率期限结构的影响研究——基于动态随机一般均衡模型的分析[J];金融研究;2014年11期

7 史兹国;;中美国债收益率相关性检验[J];中央财经大学学报;2014年04期

8 许祥云;廖佳;吴松洋;;金融危机前后的中国股债关系分析——基于市场情绪变化的解释视角[J];经济评论;2014年01期

9 张汉飞;;我国国债利率期限结构的影响因素[J];财政研究;2013年12期

10 魏雪梅;;国债收益率影响因素分析及走势预测[J];债券;2013年09期

相关博士学位论文 前2条

1 王柏程;国债价格影响因素的理论与实证研究[D];南开大学;2013年

2 陈震;中国国债收益率曲线研究[D];复旦大学;2009年

相关硕士学位论文 前1条

1 黄妙贤;上海银行间同业拆放利率影响因素实证分析[D];华南理工大学;2013年

本文编号：2884825