风险投资对创业板上市公司现金股利政策影响的实证研究

发布时间：2020-11-16 17:37

　　 随着国家一系列政策的不断推动以及金融资本市场的不断完善,风险投资在近些年也达到了前所未有的发展速度。在当今时代,生物科技、互联网技术、半导体材料以及新能源等领域的发展与风险投资息息相关,这不仅符合国家产业政策的要求,也与国家的创新型发展方向相契合。作为高新技术行业的“孵化器”,风险投资运用专业的方法,集聚闲散的资金,投资于高成长型并且具有发展前景的领域,致力于提升企业的发展速度。股利政策在公司经营管理中发挥着至关重要的作用,公司内部的相关决策能够通过股利政策所传达的信号表现出来,影响外部投资者的判断,其中的现金股利形式以其直观的特点获得投资者的极大推崇。风险投资在高成长型企业上市后仍然作为股东参与企业的经营,这在一定程度上将会对股利政策产生巨大影响。由于中国创业板市场中高成长型企业比较集中,风险投资也集中于创业板市场。相对于主板市场的上市公司,创业板市场以高派现被众人所熟识。本文以风险投资和在创业板中的上市公司的现金股利政策为研究对象,以2010-2018年中国创业板上市公司的数据为研究样本,选取了风险投资参与与否、风险投资的持股比例、风险投资的背景以及风险投资的投资期限四个变量作为解释变量,将现金股利分配意愿和现金股利分配水平作为被解释变量,利用Stata和SPSS进行描述性统计、Pearson分析、回归统计分析和稳健性检验。研究结果表明,风险投资的介入对创业板上市公司现金股利政策有显著的促进作用,风险投资持股比、非国有背景的风险投资、风险投资的投资期限均对创业板上市公司现金股利支付意愿和水平有显著的正相关关系。本文通过研究风险投资对在创业板中上市的公司的现金股利政策影响对完善法律环境、加强监督管理机制、改善上市公司的经营状况以及外部投资者进行有效投资等具有借鉴意义。
【学位单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.51;F275
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 国内外研究现状与分析
        1.2.1 国外研究现状
        1.2.2 国内研究现状
        1.2.3 国内外文献综述评述
    1.3 研究内容
    1.4 研究思路与方法
        1.4.1 研究思路
        1.4.2 研究方法
    1.5 本文创新点
第2章 相关概念及理论基础
    2.1 风险投资相关概念
        2.1.1 风险投资定义
        2.1.2 风险投资投资运作过程
    2.2 创业板市场现金股利分配情况
        2.2.1 创业板市场概述
        2.2.2 创业板市场现金股利分配情况
    2.3 相关理论
        2.3.1 “股东积极主义”理论
        2.3.2 “一鸟在手”理论
        2.3.3 委托代理理论
        2.3.4 信息不对称理论
        2.3.5 信号传递理论
        2.3.6 股利代理成本理论
    2.4 本章小结
第3章 实证研究设计
    3.1 提出假设
        3.1.1 有无风险投资
        3.1.2 风险投资持股比例
        3.1.3 风险投资背景
        3.1.4 风险投资的投资期限
    3.2 数据收集与样本选取
    3.3 变量定义
        3.3.1 被解释变量
        3.3.2 解释变量
        3.3.3 控制变量
    3.4 模型构建
    3.5 本章小结
第4章 实证检验与结果分析
    4.1 样本描述性统计
    4.2 独立样本T检验
    4.3 相关性分析
    4.4 回归检验及分析
    4.5 稳健性检验
        4.5.1 豪斯曼检验
        4.5.2 内生性检验
        4.5.3 变量替换检验
    4.6 政策及建议
    4.7 本章小结
结论
参考文献
致谢

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本文编号：2886485