黄金对金砖国家股票的保值和避险作用研究
发布时间：2020-11-18 12:01
自布雷顿森林体系解体以来,黄金不再是国际货币体系的基石,但它作为一种具有商品和金融双重属性的资产,仍然吸引着众多投资者和研究者的关注。随着近年来金融市场不确定性的增加,通过多元化投资组合对冲市场风险变得越来越重要。资本是金融市场发展的动力和源泉,证券市场又是资本市场最重要的组成部分,证券市场的繁荣奠定了一国资本市场的持续稳定。由于金砖国家经济总量正在迅速增长并直接影响美国等发达国家,因此以经济发展飞速前进中的新兴国家代表“金砖五国”为研究对象,研究黄金是否对金砖国家的股票具有保值和避险作用,具有十分重要的现实意义。本文采用金砖国家(巴西、俄罗斯、印度、中国和南非)1995年9月1日至2017年9月25日的股票指数日度数据和世界黄金现货价格日度数据,构建DCC-GARCH模型和时变分位数参数GARCH模型,并计算黄金资产在“黄金\股票”投资组合中的最优投资比重以及最佳的保值比率。实证结果表明,当市场处于一般情况时,黄金对金砖五国的股票没有保值作用。当市场处于极端情况(如经济危机、熊市)时,黄金对巴西、印度和中国的股票具有避险作用,但是对俄罗斯、南非的股票没有避险作用。对于已持有金砖五国“黄金/股票”资产组合的国际投资者来说,为了在不降低组合收益的前提下尽可能减少风险,投资者应该更多地配置黄金。本文建议在股票出现动荡的时期,投资巴西、印度和中国股票的投资者应增加对黄金资产的配置。然而,对于投资俄罗斯和南非股票的投资者来说,此时黄金对股票无避险作用,此时应该主要持有各类流动性更强的现金资产,减少对黄金和股票的投资。
【学位单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F831.51
【部分图文】：
的供给来源。黄金的需求主要体现在金饰、科技、金条和金币、黄金ＥＴＦｓ以??及各国央行的黄金储备。其中金饰对黄金的需求占比最大，接近黄金总需求量??的二分之一。表３．１、图３．１和图３．２详细地描述了在２０１０年至２０１６年的全球??黄金供给和需求情况的组成。图３．３展示了最近七年里全球黄金供给量和需求??量的变化情况，在２０１０年，全球黄金供给量为４３１８．５吨，到了?２０１６年，全球??黄金供给量为４５９２．９吨，增加了?２７４．４吨。在２０１０年，全球黄金需求量为４２１５．８??吨，到了?２０１６年，全球黄金供给量为４２８９．５吨，增加了?７３．７吨。??２０??
图３．３全球黄金供给情况与需求情况（２０１０－２０１６）??表３．２展示了?２０１７年全球央行官方黄金储备前五十名的数据。金国和俄罗斯黄金储备量均进入全球排名前十，分别位列第六名和第印度，其官方黄金储备位列全球第十一名，南非和巴西官方黄金少，分别位列全球第二十九名和第四十二名。金砖五国央行官方和约达４３００吨，数量十分可观。??２２??
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【参考文献】
本文编号：2888694
【学位单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F831.51
【部分图文】：
的供给来源。黄金的需求主要体现在金饰、科技、金条和金币、黄金ＥＴＦｓ以??及各国央行的黄金储备。其中金饰对黄金的需求占比最大，接近黄金总需求量??的二分之一。表３．１、图３．１和图３．２详细地描述了在２０１０年至２０１６年的全球??黄金供给和需求情况的组成。图３．３展示了最近七年里全球黄金供给量和需求??量的变化情况，在２０１０年，全球黄金供给量为４３１８．５吨，到了?２０１６年，全球??黄金供给量为４５９２．９吨，增加了?２７４．４吨。在２０１０年，全球黄金需求量为４２１５．８??吨，到了?２０１６年，全球黄金供给量为４２８９．５吨，增加了?７３．７吨。??２０??
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【参考文献】
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本文编号：2888694
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