上市公司自愿性信息披露与股票流动性的实证研究

发布时间：2020-11-19 07:53

　　 流动性既是证券市场的重要属性,也是证券市场的生命力所在。学者们一直都很重视对流动性的影响因素的研究。在2008年爆发的全球金融危机中,市场的流动性几乎枯竭,资产和货币之间的转换渠道丧失,证券市场几乎不能运作。在这之后,上市公司的自愿性信息披露被广泛的提及,同时也为股票流动性研究提供了一个全新的视角。从自愿性信息披露出发,来研究股票流动性也成了国外的研究热点。 本文将自愿性信息披露与股票流动性相联系起来,以2007、2008年沪深两市A股上市公司年报作为研究的基础,运用描述性统计和两阶最小二乘法分析了自愿性信息披露对上市公司股票流动性的影响。验证了自愿性信息披露会促进上市公司股票的流动性,同时发现自愿性披露信息中财务方面信息对上市公司股票流动性的提高作用最大。具体研究结论为：1、我国上市公司自愿性信息披露水平与股票流动性呈正向关系；2、我国上市公司自愿性财务信息披露最能引起股票流动变化；3、我国上市公司自愿披露水平高低与流动性趋势变化没有直接的关系。
【学位单位】：中南大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2010
【中图分类】：F275;F832.51;F224
【部分图文】：

们认为是因为上年的年报披露信息的好坏所引起的，不管是哪个水平的自愿性信息披露都可能披露出两类信息:一类是好消息;一类是坏消息。好消息自然会吸引投资者，坏消息则相反，也就出现的了图4一1、图4一2和图4一3中2009年3月到4月之间股票流动性的上下波动不定的情况。(2)在2009年4月到10月之间股票流动性的走势是凌乱的，没有规律可言的。(3)在2009年10月以后的股票流动性走势在整体上来说呈现出上下反复摆动走势，而上市公司股票流动性在这几个月里反复变化的原因，我们认为是因为公司在新年之前会有的一些政策变动、派发红利或者资本性支出，以及新年里人们对年报披露的一定展望等因素导致了流动性的反复变化。(4)在2010年2月到3月之间，任何自愿性信息披露水平下的股票流动性均呈上升趋势。这正是上市公司发布年报之前的日子，投资者会在公司年报发布前基于估计年报中自愿性信息披露的好坏后，会做出相应买卖股票行动，增加了市场活跃性，所以股票流动性是上涨的，说明投资者会针对公司的自愿性信息披露来进行决策
【参考文献】

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本文编号：2889923