高管减持行为对创业板公司价值的影响分析

发布时间：2020-11-19 07:52

　　 2017年是我国正式推出创业板的第九年,从它的第一批股票解禁以来,创业板高管的减持行为就受到社会各界的关注,国内外学者也相继对此进行了研究。本文从探讨高管减持行为与企业价值的内在联系入手,通过理论与实证相结合的研究方法,揭示高管减持行为对创业板企业价值的影响规律。从总体来看,不管是长期还是短期,创业板高管减持行为对企业价值都有负面影响,而且相较短期减持行为,长期减持行为对企业价值产生的负面影响更大。接着,本文从减持动机、减持规模、减持价格三个维度分别探讨创业板高管减持与企业价值的关系。在减持动机方面,无论是长期还是短期,相比投机型动机的减持行为,流动型动机的减持对企业价值具有明显的负面作用,且长期减持动机对企业价值的影响比短期更明显;从减持规模角度分析,短期来看,减持规模对企业价值存在“U”型的影响关系,即当减持规模较小时,企业价值会随着减持规模的增加而下降,而当减持规模较大时,企业价值会随着减持规模的增加而上升,但从长期看,减持规模对企业价值不具有显著持续的影响。从高管减持价格这一维度来看,短期内减持价格对企业价值存在正向影响,即减持价格越高,企业价值越高,但从长期角度来看,减持价格对企业价值的影响并不显著。鉴于高管减持行为与企业价值之间确实存在密切联系,政府应该加强对这一领域的立法工作并完善监督机制,投资者应该学会科学理性的看待高管减持行为,而公司应该制定更有效的规章制度来管理高管减持,以促进创业板企业持续健康的发展。
【学位单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51;F275
【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景与研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究思路与研究内容
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究内容
    1.3 本文的结构安排
    1.4 研究方法和创新点
        1.4.1 研究方法
        1.4.2 研究的创新点
第2章 理论基础与文献综述
    2.1 理论基础
        2.1.1 内部人交易理论
        2.1.2 信息不对称理论
        2.1.3 委托代理理论
        2.1.4 信息传递理论
    2.2 文献综述
        2.2.1 高管持股与企业价值
        2.2.2 高管减持与企业价值
        2.2.3 减持动机与企业价值
        2.2.4 减持规模与企业价值
        2.2.5 减持价格与企业价值
        2.2.6 文献述评
第3章 创业板高管减持行为影响企业价值的理论分析
    3.1 创业板高管减持对企业价值的影响分析
    3.2 创业板高管减持动机对企业价值的影响分析
        3.2.1 创业板高管减持动机的识别标准
        3.2.2 不同减持动机对企业价值的影响分析
    3.3 创业板高管减持规模对企业价值的影响分析
    3.4 创业板高管减持价格对企业价值的影响分析
第4章 创业板高管减持行为对企业价值影响的实证分析
    4.1 研究依据及假设
    4.2 样本选择与数据来源
    4.3 变量设计
        4.3.1 自变量
        4.3.2 因变量
        4.3.3 控制变量
    4.4 模型的设定
    4.5 实证研究结果和分析
        4.5.1 描述性统计分析
        4.5.2 相关性分析
        4.5.3 回归分析
        4.5.4 稳健性检验
        4.5.5 结果分析
第5章 研究结论及政策建议
    5.1 研究总结
    5.2 研究不足
    5.3 政策建议
参考文献
致谢

【参考文献】

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本文编号：2889922