企业研发投资的动态调整:平滑性或波动性

发布时间：2020-11-21 02:27

　　 研发投资是企业自主技术创新的重要保障,其平滑性或波动性调整是研究企业研发行为的前提。本文以1990-2017年间1968家中国A股(非金融类)上市公司的非平衡面板数据为对象,通过考察目标研发水平来估算研发投资调整速度。证据表明,企业确实在追求目标研发投资水平,并根据内外部环境的变化而进行动态调整。这些结论无论是在公司规模、时间跨度还是在不同时间段上都具有稳健性,并且表明固定效应的部分调整模型与数据非常吻合。
【部分图文】：

第t-1研发投资的调整

图1 第t-1研发投资的调整需要注意的是,(4)式的平滑部分调整可能只是代表性企业实际调整过程的一个近似而已,实际调整过程中,调整成本可能大于消除偏差所带来的调整收益,会给人一种均值回复或恒定投资的印象,所以一个合理的替代模型将允许小偏差的持续存在。图1和图2就显示出均值改变远远大于中位数,这个现象同样出现在以往的企业资本结构调整过程中。

下一年研发投资的改变
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本文编号：2892375