大股东减持对创业板上市公司成长性影响研究

发布时间：2020-11-21 21:30

【摘要】：自创业板上市公司2010年11月1日第一批股票解禁以来,遭受了轮番的减持,“三高”发行是其减持的缘由。但是创业板上市公司管理结构的不完善、业绩不稳定性以及一部分公司较高的成长性名不副实等也是大股东减持的重要起因。大股东的大幅度减持引发了社会各方面的关注,同时也成为了较多学者的研究热点。在已有的研究中,多数研究主要是针对创业板上市公司大股东减持的动因以及减持行为发生后的市场业绩变化,关于大股东减持对于公司成长性的影响则较少有人关注。创业板上市公司的成长性说明了公司的经营水平和发展能力,是投资者关注的重点方面。大股东的大批减持影响了公司股票的流动水平和股权结构,也会对公司的成长性产生了影响。探究创业板上市公司大股东减持和公司成长性之间的关系,揭示减持行为对于企业成长性产生的影响,不但可以补充相关理论上面的空缺,也可以使投资者和监管部门更为清晰认识大股东减持行为以及二者的关系。在研究创业板上市公司大股东对公司成长性影响的过程中,本文在对国内外相关文献研究的基础上进行了理论分析和实证检验,本文选取2012年至2017年创业板上市公司数据,将其中2012—2014年发生大股东减持行为的公司作为样本公司,经过主成分分析建立公司成长性综合评价模型,研究大股东减持对后三年公司成长性的影响,以实证结果支持相关结论。本文首先将大股东界定为持股比例百分之五以上的前十大股东,在此基础上研究大股东减持比例对公司成长性的影响,同时研究在大股东不同持股比例以及不同减持价格下,大股东减持比例对公司成长性的影响。研究结果表明:大股东减持比例与公司成长性呈显著负相关关系;大股东持股比例越高,减持比例与公司成长性的负关系越显著;减持价格越高,大股东减持比例与公司成长性的负关系越显著。创业板上市公司大股东作为公司的重要人员,拥有公司重要的内部信息,因而大股东减持行为是很有必要去研究的。关于大股东减持对于公司成长性影响的研究,不只具有重要的理论意义同时具有重要的现实意义,可以让管理层、投资者、监管者愈加全面的认识大股东减持这一现象,对于从大股东减持行为的角度来保护创业板上市公司可持续成长具有一定的意义。
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F275
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的及意义
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意义
    1.3 国内外文献综述
        1.3.1 关于公司成长性的影响因素研究
        1.3.2 关于大股东减持的相关研究
        1.3.3 文献述评
    1.4 研究内容及框架
        1.4.1 研究内容
        1.4.2 研究框架
    1.5 研究方法及创新点
        1.5.1 研究方法
        1.5.2 创新点
第2章 理论分析与研究假设
    2.1 大股东概念界定
    2.2 大股东减持比例对公司成长性影响的分析及研究假设
    2.3 不同持股比例下大股东减持对公司成长性影响的分析及研究假设
    2.4 不同减持价格下大股东减持对公司成长性影响的分析及研究假设
第3章 研究设计
    3.1 样本选择及数据收集
    3.2 变量定义
        3.2.1 因变量
        3.2.2 解释变量
        3.2.3 控制变量
    3.3 模型构建
第4章 实证结果分析
    4.1 描述性统计结果分析
    4.2 回归分析
    4.3 稳健性检验
第5章 研究结论与相关建议
    5.1 研究结论
    5.2 相关建议
        5.2.1 对投资者提出的建议
        5.2.2 对管理层提出的建议
        5.2.3 对监管部门提出的建议
参考文献
致谢
攻读硕士学位期间发表的论文和其它科研情况

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本文编号：2893623