双重公司治理环境、异质信念与会计信息价值相关性研究

发布时间：2020-11-21 21:44

　　 会计信息作为投资者决策的重要依据,成为改进资本市场效率、提高资本市场有效性的重要工具,相应地,会计信息的信息含量日渐受到理论界和实务界的广泛关注。围绕会计信息价值相关性的研究多基于有效市场假说展开,然而,现实资本市场中的投资者是一个异质信念群体,投资者信念之间的差异势必对会计信息的决策有用性产生影响,进一步地,在投资者异质信念的视角下分析会计信息价值相关性具有重要的现实意义。此外,伴随着中国制度环境的变迁,公司治理环境呈现“行政型治理”与“经济型治理”并存的双重情境,行政型治理以“行政干预”为主导,而经济型治理通过完善的治理结构和成熟的治理机制提高公司绩效,不同上市公司治理环境的差异性会影响投资者进行投资决策时对会计信息的依赖程度,进而影响会计信息价值相关性。然而,双重公司治理环境及异质信念对会计信息价值相关性的影响机制尚缺乏实证检验。基于此,本文首先以1993-2015年沪深主板A股上市公司为研究样本,通过逐年回归检验和分时间段的面板回归检验,较为全面地分析了我国沪深交易所成立以来会计信息价值相关性的变化趋势。实证检验发现沪深交易所成立初期,会计信息价值相关性存在波动;伴随着股票市场的发展,会计信息的价值相关性逐渐提高并趋于稳定。同时,每股收益的价值相关性明显强于每股净资产和每股经营活动现金净流量,投资者对利润表信息的关注度更高。在此基础上,考虑到双重公司治理环境指标构建所需的樊纲市场化指数这一关键数据提供到2014年,本文进一步选取沪深主板A股2003-2014年的样本数据,依据我国公司治理转型的特征,将样本区间详细划分为内部人控制阶段(2003-2004年)、准经济型治理阶段(2005-2007年)、金融危机之后阶段(2008-2012年)以及进一步发展阶段(2013-2014年)四个时间段,探讨公司治理转型的不同时期,双重公司治理环境、异质信念与会计信息价值相关性之间的关系。主要得出以下几点结论:(1)对双重公司治理环境与会计信息价值相关性之间关系的实证结果表明,在公司治理转型的过程中,行政型治理未对会计信息价值相关性产生显著影响;随着我国进入准经济型治理阶段,经济型治理会对会计信息价值相关性产生正向影响,但公司治理转型的不同阶段经济型治理对会计信息价值相关性的影响程度存在差异。(2)基于异质信念与会计信息价值相关性之间关系的分析发现,随着我国进入准经济型治理阶段,中小投资者异质信念会对会计信息价值相关性产生正向影响。(3)双重公司治理环境对中小投资者异质信念影响的实证分析发现,在公司治理转型过程中,行政型治理不会对中小投资者异质信念产生影响;随着我国进入准经济型治理阶段,经济型治理会增强市场中的中小投资者异质信念。综上所述,本文在对沪深交易所成立以来会计信息价值相关性变迁研究的基础上,进一步考察双重公司治理环境及异质信念对会计信息价值相关性的影响,拓展了现有文献对会计信息价值相关性的讨论。研究成果对于转轨经济背景下提升会计信息质量、优化会计信息估值功能,进而推进会计制度改革、改进资本市场效率具有重要的理论意义与应用价值。
【学位单位】：山西大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F271;F832.51;F275
【部分图文】：

图 1 各年度回归模型调整 R2变化趋势图5.3 基于时间段的会计信息价值相关性变迁分析为了进一步对本章第二部分的实证结果进行检验，本部分将全部的时间区间划分为四个时间段分析会计信息价值相关性的变化趋势。Lam，Sami and Zhou(2013)[13]根据我国会计制度的变革，将样本区间划分为三个阶段，分析在不同阶段会计信息价值相关性的变化。Qu and Zhang(2015)[5]也采取了类似方法，更加细致地划分样本区间分析会计信息价值相关性的变化趋势。我国沪深交易所自成立以来，经历了一个不断发展完善的过程：1997 年东南亚金融危机对中国成立不久的证券市场产生冲击；随后 1998 年《证券法》的颁布成为资本市场健康发展的保障；2001 年，国务院发布减持国有股的暂行办法，国有股减持正式启动；针对减持初期市场中的诸多问题，2002 年国务院修改暂行办法，停止执行利用证券市场减持国有股的规定，开启了我国资本市场变革的新里程；2008 年席卷全球的金融危机期间我国资本市场出现了股价大幅波动、经济萧条等现象，对证
【参考文献】

相关期刊论文 前10条

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本文编号：2893643