投资者情绪异质性对股市政策实施效果影响的研究

发布时间：2020-12-04 05:25

　　中国的股票市场过去由于政策管理过于严厉,严重影响了市场的活力,后来通过市场的进一步完善成熟,政策的管理已经十分少见了,近年来由于违法操作行为的高发,对于使用政策手段对股票市场进行规范管理又已经成为必然。但是,股票市场政策的实施效果却一直不尽人意。综合整理了相关文献我们发现,股票市场政策的实施效果尽管难以度量,但是可以对政策的目的入手,而引入行为金融学的解释似乎能够很好地解释政策的失效:投资者情绪对于股票市场政策的目的是存在着很大的影响的,因此可以说投资者的心理活动是能够显著影响股票市场政策实施效果的。但是过去的研究中,也存在着一些不足:首先,对投资者情绪是通过计算投资者情绪替代指标进行研究的,也就是将其视作一个统一的变量,忽视了投资者情绪之间的异质性。其次,对于股票市场政策研究是没有分类讨论的,因此选取的研究对象不能很全面地描述整个市场上所有的政策。最后,对于股票市场政策的效果尽管有所研究,但是没有很明确的表明政策失效的原因。因此本文首先根据股票市场政策的实施目的进行了分类,分为提升市场流动性、维护市场稳定性、维护市场收益性三个不同种类政策,不同政策不同模型,之间不会互相影响。并选取了... 

【文章来源】：湖南师范大学湖南省 211工程院校

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【学位级别】：硕士

【部分图文】：

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一ｚ?Ｘ??ｍ?Ｍ５?Ｕ７?保８?Ｍ９?Ｍ１０?則１?Ｍ１２??图４－３实施后收益率方差预测图??同时，ＧＡＲＣＨ?（?Ｕ?）模型对政策实施前后收益率方差的预测图也可以看出，??政實实施前的收益率波动性很大，并且是下降趋势。但是政策实施之后，尽管仍??３６??

１）的预测也表明，政策实施前的波动性幅度比实施之后方差是呈现上升趋势，但是总体幅度还是低于实施之前者情绪的异质性水平处于比较高的状态下，投资者预期政策的实施效果有负面的影响，并且反应不足的情况依中的结果来看，异质性情绪对该类政策的影响力度有限，最终能产生效果。??以判定假设一是成立的。因为在三个模型中，滞后一期要么是和政策目的趋于一致，要么尽管不一致但是在程是说投资者在对政策进行理解和反应的时候是需要一些口期越长，政策实施效果检验指标愈来愈显著向好或者明投资者因为害怕后悔等犹豫不决，导致了政策实施效

【参考文献】：
期刊论文
[1]投资者情绪对股票流动性影响效应与机理研究[J]. 尹海员.  厦门大学学报(哲学社会科学版). 2017(04)
[2]投资者情绪异质性与股市收益率[J]. 胡明志,刘嘉琦,田广.  北方民族大学学报(哲学社会科学版). 2017(02)
[3]投资者行为如何影响股票市场流动性?——基于投资者情绪、信息认知和卖空约束的分析[J]. 刘晓星,张旭,顾笑贤,姚登宝.  管理科学学报. 2016(10)
[4]异质性情绪影响股市羊群效应吗?——来自互联网股票社区的证据[J]. 郑瑶,董大勇,朱宏泉.  系统工程. 2016(09)
[5]投资者对负面新闻报道反应:投资者情绪视角的实证研究[J]. 章宁,沈文标.  管理现代化. 2016(04)
[6]市场传闻、澄清公告与股价波动[J]. 史青春,周静婷.  现代财经(天津财经大学学报). 2015(11)
[7]A股市场投资者情绪、异质信念与市场超额收益研究[J]. 付萱,陆加徐.  财会通讯. 2015(24)
[8]卖空限制与股票错误定价——融资融券制度的证据[J]. 李科,徐龙炳,朱伟骅.  经济研究. 2014(10)
[9]异质情绪成分行为特征与资产收益动态关系[J]. 付鸣.  生产力研究. 2014(08)
[10]个人和机构投资者情绪与股票收益——基于上证A股市场的研究[J]. 刘维奇,刘新新.  管理科学学报. 2014(03)

硕士论文
[1]我国A股市场投资者情绪对股票收益率影响的实证研究[D]. 王明战.东北财经大学 2016



本文编号：2897081