全要素生产率提升有助于抑制企业金融化吗?——来自中国A股上市企业的经验证据

发布时间：2020-12-05 02:17

　　本文运用2007-2017年我国上市企业数据,围绕全要素生产率对企业金融化的影响以及这种影响在不同所有制、不同融资约束企业之间的差异性进行实证研究,结果表明:一是全要素生产率的提升显著抑制了实体企业金融化的倾向,这种抑制效应在国有企业中表现得更加明显;二是从融资约束角度来看,全要素生产率提升有助于抑制高融资约束企业的金融化倾向,而对低融资约束企业金融化的影响不显著。由上述研究结论可以得到以下两点启示:一是要重视发挥全要素生产率在促进实体企业经营绩效改善中的作用,引导企业特别是国有企业走依靠公司治理改革、运营机制创新、组织管理变革等方式提升市场竞争力的内涵式发展道路,避免企业过度依赖要素资源特别是金融资源投入和资本运作来实现规模扩张、利润增加。二是要积极推进金融供给侧结构性改革,着力改善金融资源供给结构并提升供给效率,将发挥好全要素生产率在企业经营管理中的作用与推动企业"去杠杆"有机结合起来,完善对企业管理人员的绩效考核机制,将企业全要素生产率改善、企业价值提升作为经营考核目标,抑制一部分实体企业推行过度金融化的倾向。 

【文章来源】：南方金融. 2020年02期 第3-13页 北大核心

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假设
    （一）全要素生产率对企业金融化的影响
    （二）全要素生产率对不同所有制企业金融化的异质性影响
    （三）全要素生产率对不同融资约束企业金融化的异质性影响
三、研究设计
    （一）变量定义
        1.金融化率（fina）
        2.全要素生产率（tfp）
        3.其他变量
    （二）样本说明
    （三）模型构建
四、实证分析
    （一）描述性统计分析
    （二）全要素生产率对企业金融化影响的实证分析
    （三）全要素生产率对不同所有制企业异质性影响的实证分析
    （四）全要素生产率对不同融资约束企业金融化异质性影响的实证分析
    （五）稳健性检验
五、主要结论与启示



本文编号：2898682