深市公司回购股份与增持计划情况分析

发布时间：2020-12-05 20:19

　　2018年以来,监管机构与各市场参与主体通过及时优化股份回购制度、积极推出增持计划,助力A股市场趋稳。本文以2018年以来深市403家上市公司的股份回购方案与408份增持计划为研究对象,通过分析发现:自新规实施以来,深市上市公司股份回购与增持计划量质齐升;实施回购与增持的公司以民营企业为主,制造业企业在回购中表现突出,大股东成为增持主力;股份回购对于个股股价的正向刺激作用较增持计划更为明显。在此基础上,从优化回购资金来源、鼓励设立中长期规划、强化增持信披义务三方面对规则的完善提出建议,并结合监管实践对交易所日常监管思路的调整提出优化建议。 

【文章来源】：证券市场导报. 2019年11期 第61-68页 北大核心CSSCI

【文章页数】：8 页

【文章目录】：
引言
深市股份回购与增持计划的运行情况
    一、股份回购与增持计划的运行概况
        1. 新政激发市场活力，A股市场股份回购增幅明显
        2. 深市股份回购表现亮眼，回购整体量质齐升
        3. 深市增持计划运行平稳，相关主体增持积极
    二、实施股份回购与增持计划公司的特点及成因分析
        1. 民营企业积极回购增持，大股东成为增持主力
        2. 制造业企业在股份回购中表现突出
        3. 回购资金多源于自有资金
        4. 员工持股计划、股权激励成为回购股票的主要用途
    三、股份回购与增持计划对公司股价的影响
        1. 股份回购对个股股价具有正向刺激作用
        2. 增持计划对个股股价的提振效果较弱
        3. 回购增持对个股股价影响程度的差异分析
制度运行中应予关注的监管焦点
    一、关注公司存在的潜在风险
    二、关注相关行为的逻辑关系与合理性
        1.股份回购、增持计划与股份减持并行的情形
        2.股份回购与配股等再融资并行的情形
    三、关注回购增持在实施过程中的变化
        1.股份回购变更的主要情形
        2.增持计划变更的主要情形
规则制度与监管思路的完善建议
    一、规则制度的完善
        1.借鉴境外思路，优化股份回购的资金来源
        2.维护规则稳定，鼓励设立中长期回购规划
        3.细化披露要求，强化增持计划的信息披露
    二、日常监管的优化
        1.灵活运用各类函件，充分揭示潜在风险
        2.持续加强监管联动，密切关注实施进展
        3.适时发布优秀案例，发挥正向引导作用
    三、对政策引导下市场行为的监管思考
        1.事前充分论证，丰富规则储备
        2.事中因司施策，防控潜在风险
        3.事后结合规则出台背景，及时进行反思优化


【参考文献】：
期刊论文
[1]证券交易所一线监管的有效性研究:基于财务报告问询函的证据[J]. 陈运森,邓祎璐,李哲.  管理世界. 2019(03)
[2]上市公司股份回购制度——理论目标与制度比较[J]. 曾斌.  投资者. 2019(01)
[3]股份有限公司回购股份的规则评析[J]. 叶林.  法律适用. 2019(01)
[4]股票回购与公司价值——理论与实证分析[J]. 徐国栋,迟铭奎.  管理科学. 2003(04)



本文编号：2900030