我国黄金期货市场价格发现功能实证研究

发布时间：2020-12-07 08:09

　　本文选取了2017年6月-2019年5月纽约黄金期货、国内黄金期现货的日交易价格494组数据,运用协整分析、脉冲响应函数和方差分解等方法对我国黄金期货市场的价格发现功能进行研究,结果显示:我国黄金期现货和国际黄金期货价格均具有长期的均衡关系,我国黄金期现货市场具有双向的引导作用,国际黄金期货价格单向引导国内期现货价格,国内黄金现货价格优先于国际黄金期货价格对国内黄金期货价格波动造成影响,国内黄金期货价格能够反映出国际黄金期货价格的波动,但国际影响力仍显不足,对国内黄金现货市场具有一定的传导作用和价格发现功能。 

【文章来源】：价格理论与实践. 2019年09期 第92-95页 北大核心

【文章页数】：4 页

【部分图文】：

2017年6月-2019年5月国际黄金期货与国内黄金期现货价格对比图

由表2可以看出，AIC和SC在阶数3时同时达到最小，最佳滞后阶数为3，由AR根图可以看出所有特征根的倒数均小于1，因此VAR是稳定的，然后运用Johansen协整检验方法对NF、CF和CS的长期均衡关系进行分析，由表3可以看出迹统计量和最大特征值统计量均大于5%的临界值下，说明NF、CF和CS之间存在长期且稳定的均衡关系。（四）向量误差修正模型的建立

脉冲响应函数是随机扰动项的一个标准差冲击对内生变量当前和未来产生的影响，从下图3可以看出，对黄金现货价格（CS）的影响：CS在受到自身一个标准差冲击后，第一期产生了0.62%的波动，随后逐渐趋于0；在受到CF和NF一个标准误差冲击后，其波动都不剧烈，只有在受到NF冲击的第二期出现了0.49%的波动。CF对自身一个标准误差的冲击波动较大，对CS和NF的冲击波动相对较弱。说明我国黄金期货价格对自身的影响更为显著，国内黄金现货优先于国际黄金期货对我国黄金期货价格产生影响，但受国际黄金期货价格的影响相对较大一些。NF除对自身的一个标准误差的冲击波动明显外，对CS的一个标准误差冲击也较为明显。显示国际黄金期货价格对自身的影响更为显著，我国黄金现货价格对其产生了一定影响，说明我国黄金现货市场产生了一定的国际影响力，但我国黄金期货价格对其几乎没有影响，说明我国黄金期货市场的国际影响力仍不足。以上分析可以看出，国内黄金期货价格对国内黄金现货价格具有一定的冲击，但我国黄金期货市场对黄金现货市场的冲击力相对较弱，说明我国目前黄金期货市场具有一定的价格发现功能。

【参考文献】：
期刊论文
[1]黄金期货价格和现货价格关系的实证研究[J]. 蒋帅岚,廖宜静.  成都工业学院学报. 2019(03)
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[3]我国黄金期货市场价格发现功能实证研究[J]. 陈思嘉.  现代商业. 2018(31)
[4]中美黄金期货价格关联性研究——基于连续交易推出前后变化的比较分析[J]. 安铁雷,王喜明.  价格理论与实践. 2017(08)
[5]期货的经济属性与经济功能——基于现代金融理论的视角[J]. 单磊.  中国流通经济. 2015(03)
[6]我国黄金期货市场价格发现与套期保值功能——基于ARDL-ECM模型[J]. 张宇,陶军,黄德文.  华东经济管理. 2014(07)
[7]商品期货价格发现功能的实证研究[J]. 曲红涛,庄新田,苏艳丽,关杰.  东北大学学报(自然科学版). 2011(09)

硕士论文
[1]我国黄金期货市场价格发现功能的实证探究[D]. 张博.对外经济贸易大学 2018



本文编号：2902927