Z公司定向增发决策及其效果研究
发布时间:2020-12-09 04:37
近年来,在国企改革、供给侧改革的推动实施下,企业开始转型,进行产业结构调整,其中不乏采用定向增发手段进行融资转型。由近十年的统计数据来看,定向增发方式占上市公司资金筹集的比重越来越大,2014年开始增多,2014年和2015年分别占股权融资规模88%和96%。主要原因是定向增发具有发行成本和门槛较低、易被审核、效率高优点,然而定增增发同时存在时机选择、利益输送等侵害中小股东利益问题。本文结合案例公司,分析公司选择定增作为再融资手段的原因;定增实施后业绩效果是否发挥协同效应,是否实现优化资源配置;并从控制权、时机选择以及利益输送问题三个方面进行思考定向增发存在的问题及原因,例如公司刻意选择发行时机,或者有意选择减持时机、定向增发完成后控制权转移问题以及是否存在定向增发利益输送嫌疑。本文在相关文献梳理的基础上,首先介绍定向增发和相关理论基础,然后介绍具体的定向增发基本情况和方案内容;其次,分析定向增发实施后的效果;最后,从绩效及其他三个方面分析定向增发存在问题,并提出改进建议。通过结合2014年Z公司停牌实施定向增发再融资进行研究,得出的主要结论如下:(1)增发后股权结构变化,发现控制权不...
【文章来源】:南昌大学江西省 211工程院校
【文章页数】:59 页
【学位级别】:硕士
【部分图文】:
我国各年实施定向增发的公司数量及融资规模
选择定向增发的定向发股盈利能力强的资产或项目验,引进战略投资者的定向发股案例 万科 A、苏宁电器、炉州老窖等,成功转型发展中铁二局、上海建工、首开股份,形成完整产业链,达到整体上市*STTa、*ST 重实、*ST 鼎立等,成功走出被退市困境苏宁云商定向增发完善产 业 链 完善、扩大市场份额。优点 门槛低、成本低、易被审核融资效率高优化公司资产、增加每股收益、避免同业竞争周期短、成本低、效率高获得长期可持续发展的动力由表知定增优点。但定增也存在一些问题。定增会摊薄未参与的原有股东益。其次,定向增发的定价仍然存在是否公允、是否存在大股东利益输送、者会导致国有资产流失等系列问题,并且锁定期内也存在股价波动的风险。.1.3 定向增发的发行程序定向增发的程序主要包括六个步骤,具体如图 2.1 所示。
第 4 章 Z 公司定向增发实施效果33图 4.3 定增募资后股价走势图4.3.3 股东资产实现证券化截止 2017 年 9 月 7 日,Z 公司根据公司战略规划及压缩管理层级的需要,收购云创公司 100%股权,那么云创公司的优质资产也归为 Z 公司旗下,使其实现资产证券化,资产注入后也将给上市公司带来积极影响。从股东权益的计算分析,未上市公司的资产能够进行用流通股价计算,从而实现未上市公司的资产证券化处理。股东价值即股东所享有的所有者权益,在非上市公司所有者权益等于资产负债表中的总资产减去总负债,然后乘以持股比例,得出股东价值[40]。上市公司股东价值计算,股东当前的价值可以通过计算股价与持股数的乘积得出,计算方法相对简便。因为数据具有时效性,通常,非上市公司权益计算为总资产与总负债之差,缺点为存在一定的数据滞后,只能反映资产负债表日的价值,对于市场的波动,对其的影响不能及时反映,未能反映出资产或公司的当前价值。但此次项目增资,达到 100%控股,其实质属于非上市公司资产通过定向增发方式注入上市公司。对非上市公司股东而言,相当于以其所持有资产的所有权置换上市公司的股权
本文编号:2906286
【文章来源】:南昌大学江西省 211工程院校
【文章页数】:59 页
【学位级别】:硕士
【部分图文】:
我国各年实施定向增发的公司数量及融资规模
选择定向增发的定向发股盈利能力强的资产或项目验,引进战略投资者的定向发股案例 万科 A、苏宁电器、炉州老窖等,成功转型发展中铁二局、上海建工、首开股份,形成完整产业链,达到整体上市*STTa、*ST 重实、*ST 鼎立等,成功走出被退市困境苏宁云商定向增发完善产 业 链 完善、扩大市场份额。优点 门槛低、成本低、易被审核融资效率高优化公司资产、增加每股收益、避免同业竞争周期短、成本低、效率高获得长期可持续发展的动力由表知定增优点。但定增也存在一些问题。定增会摊薄未参与的原有股东益。其次,定向增发的定价仍然存在是否公允、是否存在大股东利益输送、者会导致国有资产流失等系列问题,并且锁定期内也存在股价波动的风险。.1.3 定向增发的发行程序定向增发的程序主要包括六个步骤,具体如图 2.1 所示。
第 4 章 Z 公司定向增发实施效果33图 4.3 定增募资后股价走势图4.3.3 股东资产实现证券化截止 2017 年 9 月 7 日,Z 公司根据公司战略规划及压缩管理层级的需要,收购云创公司 100%股权,那么云创公司的优质资产也归为 Z 公司旗下,使其实现资产证券化,资产注入后也将给上市公司带来积极影响。从股东权益的计算分析,未上市公司的资产能够进行用流通股价计算,从而实现未上市公司的资产证券化处理。股东价值即股东所享有的所有者权益,在非上市公司所有者权益等于资产负债表中的总资产减去总负债,然后乘以持股比例,得出股东价值[40]。上市公司股东价值计算,股东当前的价值可以通过计算股价与持股数的乘积得出,计算方法相对简便。因为数据具有时效性,通常,非上市公司权益计算为总资产与总负债之差,缺点为存在一定的数据滞后,只能反映资产负债表日的价值,对于市场的波动,对其的影响不能及时反映,未能反映出资产或公司的当前价值。但此次项目增资,达到 100%控股,其实质属于非上市公司资产通过定向增发方式注入上市公司。对非上市公司股东而言,相当于以其所持有资产的所有权置换上市公司的股权
本文编号:2906286
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