海南航空永续债融资的经济后果研究

发布时间：2020-12-09 11:11

　　永续债是指债券到期日不确定,债权人不能确定获得本金的时间,但是可以定期取得利息的一种有价证券。长期限含权中票和可续期债等“永续类”金融工具的出现极大的丰富了我国债券市场的金融工具品种。永续债作为一种兼具“股”和“债”双重属性的金融工具,其是否能被确认为权益资本或被确认为债务资本,主要取决于发行条款中是否设置了“延期付息”和“到期赎回”等条款。永续债纳入权益计量时,具有提高企业权益水平且不分散控制权,降低资产负债率等一系列优势,特别是对于需要补充流动性又不想承担过高资本成本压力的企业具有吸引力。但是永续债的续期成本高昂,实际存续期并非“永久”,而且会隐藏企业真实负债规模,产生债务风险等问题。2013年永续债首次在我国市场出现,2018年永续债相继进入行权期,发行人面临是否赎回永续债的问题。2018年9月,海南航空宣布将行使赎回选择权,赎回2015年发行的25亿元永续中票,但在1个月后突然又宣布将不行使赎回权。因此,对海南航空的案例研究将有助于分析永续债融资这一行为对企业经济价值的影响,为有融资意愿的企业提供参考。基于这个背景,本文选取海南航空作为案例研究对象,进行永续债融资的经济后果研究... 

【文章来源】：北京交通大学北京市 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：98 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
致谢
摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 关于永续债发行动因的研究
        1.2.2 关于永续债发行条款的研究
        1.2.3 关于永续债发行风险的研究
        1.2.4 关于永续债发行产生的影响研究
        1.2.5 文献评述
    1.3 研究内容与方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
        1.3.1 基本框架
    1.4 创新与不足
        1.4.1 创新之处
        1.4.2 存在的不足
2 永续债融资概念界定及理论基础
    2.1 永续债的相关概念及特点
        2.1.1 永续债
        2.1.2 经济后果
    2.2 永续债相关规定及发行概况
        2.2.1 我国对企业发行永续债的相关规定
        2.2.2 永续债发行情况
        2.2.3 永续债发行的适合对象
    2.3 永续债融资的理论基础
        2.3.1 资本结构理论
        2.3.2 代理成本理论
        2.3.3 优序融资理论
        2.3.4 财务契约理论
3 海南航空永续债融资案例分析
    3.1 海南航空永续债融资背景
        3.1.1 海南航空简介
        3.1.2 海南航空的财务状况
        3.1.3 海南航空的融资状况
    3.2 海南航空永续债融资方案分析
        3.2.1 海南航空的永续债发行情况
        3.2.2 海南航空的永续债条款分析
    3.3 海南航空永续债融资的动因分析
        3.3.1 海南航空发行永续债的动因分析
        3.3.2 海南航空永续债取消赎回的动因分析
4 海南航空永续债融资的经济后果分析
    4.1 海南航空永续债融资的成本分析
        4.1.1 永续债的发行成本比较分析
        4.1.2 永续债的赎回成本分析
    4.2 海南航空永续债融资的财务效益分析
        4.2.1 偿债能力分析
        4.2.2 盈利能力分析
        4.2.3 利息抵税效益对比
    4.3 海南航空永续债融资的风险分析
        4.3.1 财务风险分析
        4.3.2 信用风险分析
        4.3.3 赎回风险分析
        4.3.4 政策风险分析
    4.4 海南航空永续债融资的市场反应分析
        4.4.1 发行后的市场反应
        4.4.2 宣布赎回后的市场反应
    4.5 小结
5 结论与建议
    5.1 研究结论
        5.1.1 永续债融资的适用条件
        5.1.2 永续债融资的实施效果
        5.1.3 永续债融资的风险防范
    5.2 研究建议
        5.2.1 提升公司自身竞争力
        5.2.2 把握发行时机同时关注赎回风险
参考文献
作者简历及攻读硕士学位期间取得的研究成果
学位论文数据集


【参考文献】：
期刊论文
[1]财政部发布《永续债相关会计处理的规定》[J].   商业会计. 2019(04)
[2]发行永续债对商业银行的影响[J]. 孙莹,张丽云.  金融博览. 2019(02)
[3]企业降杠杆:基于资产支持证券与永续债的比较[J]. 王旭光.  金融市场研究. 2018(12)
[4]基于回归分析的房地产行业永续债问题实证研究[J]. 张润君.  海峡科技与产业. 2018(12)
[5]我国优先股与永续债比较研究[J]. 瞿丽瑾.  金融经济. 2018(22)
[6]永续债“永续”时的风险点与应对[J]. 李鹏飞.  金融市场研究. 2018(09)
[7]国有企业永续债现状、发行动因与风险防范探讨[J]. 蔡振.  国际商务财会. 2018(06)
[8]永续债的法律迷题[J]. 陶丽博,王守璞,成睿.  金融市场研究. 2018(04)
[9]资本结构调整、信用评级与公司债券融资成本[J]. 施燕平,刘娥平.  财贸研究. 2018(01)
[10]资本市场管制与企业资本结构[J]. 程六兵,叶凡,刘峰.  中国工业经济. 2017(11)



本文编号：2906776