股权激励、双重行权限制与企业风险承担

发布时间：2020-12-10 10:21

　　薪酬激励塑造了管理层的行为动机和决策方式,对企业风险承担具有重要影响。基于我国股权激励的双重行权限制特征,考察行权时间约束和行权业绩考核对股权激励风险承担效应的异质性影响,研究发现:股权激励具有风险承担效应,但仅存在于行权时间约束较长和业绩考核适中的样本中,时间约束过短和业绩考核严苛的激励计划反而降低了企业风险承担;两类行权限制条款存在交互作用,行权时间约束不仅能强化业绩考核适中时股权激励的风险承担效应,还能缓解业绩考核严苛时股权激励的风险规避效应;进一步研究发现,股权激励的风险承担效应具体表现为企业债务融资和研发投资水平的提升,并最终促进了企业价值的动态增长,但也主要存在于行权时间约束较长和业绩考核适中的样本中。 

【文章来源】：浙江大学学报(人文社会科学版). 2020年03期 第79-100页 北大核心CSSCI

【文章页数】：22 页

【文章目录】：
一、问题的提出
二、文献回顾与研究假设
    （一）股权激励与企业风险承担
    （二）行权时间约束与股权激励的风险承担效应
    （三）行权业绩考核与股权激励的风险承担效应
    （四）行权时间约束、行权业绩考核与股权激励的风险承担效应
三、研究设计
    （一）样本筛选与数据来源
    （二）模型设定和变量定义
四、实证结果
    （一）描述性统计
    （二）实证检验
        1．股权激励与企业风险承担
        2．行权时间约束与股权激励的风险承担效应
        3．行权业绩考核与股权激励的风险承担效应
        4．行权时间约束、行权业绩考核与股权激励的风险承担效应
    （三）内生性检验
    （四）稳健性检验
    （五）进一步研究
        1．行权限制影响股权激励风险承担效应的具体方式
        2．行权限制影响股权激励风险承担效应的经济后果
五、研究结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]经常性与非经常性损益分类操纵——来自业绩型股权激励“踩线”达标的证据[J]. 谢德仁,张新一,崔宸瑜.  管理世界. 2019(07)
[2]高管薪酬激励体系设计中的风险补偿效应研究[J]. 周泽将,马静,胡刘芬.  中国工业经济. 2018(12)
[3]业绩薪酬对企业创新影响的实证研究[J]. 解维敏.  财贸经济. 2018(09)
[4]股权激励计划能促进企业创新吗[J]. 田轩,孟清扬.  南开管理评论. 2018(03)
[5]股权激励、契约异质性与企业绩效的动态增长[J]. 陈文强.  经济管理. 2018(05)
[6]股权激励与公司财务研究述评[J]. 万华林.  会计研究. 2018(05)
[7]高管股权激励合约业绩目标的强制设计对公司管理绩效的影响[J]. 戴璐,宋迪.  中国工业经济. 2018(04)
[8]业绩型股权激励、行权限制与企业创新[J]. 刘宝华,王雷.  南开管理评论. 2018(01)
[9]行权时间限制能增强股权激励效应吗?[J]. 刘宝华,罗宏.  中国会计评论. 2017(04)
[10]股权激励契约特征与企业创新[J]. 李丹蒙,万华林.  经济管理. 2017(10)



本文编号：2908533